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期货资管与仓单业务的结合研究 # & &

!一" 期货公司资管仓单业务参与主体分析

期货公司资管仓单业务的参与主体包括期货公司资管计划资产管理人现
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货企业和期货交易所期货公司资管计划负责从市场募集资金并给投资者收益回
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报资产管理人根据利率价格波动以及基差等市场情况提供仓单业务的投资计划
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期货公司资管募集的资金购买现货企业的仓单通过期货市场进行套期保值对冲价
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格波动风险或者直接进行现货投资到期可以通过期货交易所系统进行标准仓单的
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交割或者在现货市场卖出仓单套保头寸进行平仓现货企业也可以把仓单抵押
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给期货公司资管到期用现金进行赎回现货企业拿到期货公司资管的现金解决企
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业经营过程中需要的流动性
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!二" 期货公司资管参与仓单业务的模式
%,期货资管直接参与标准仓单业务
资管直接参与仓单业务是最便捷的途径无论是对于实体企业利用资管融资
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套利还是对于投资机构发产品进行投资直接投资仓单业务效率最高可操作性在
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理论上也较为简易目前来看相关法律制度有一定的突破但整体制度体系仍不
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健全落地过程中还存在着诸多问题期货资管直接参与标准仓单业务示意图如图
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+ 所示
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图 +'期货资管直接参与标准仓单业务示意图

!%" 相关的法律法规政策
(关于进一步推进期货经营机构创新发展的意见第二条 *努力增强期货经营
)
机构竞争力指出*加快发展期货公司资产管理业务适度放宽期货公司资产管理
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业务净资本要求进一步扩大试点范围拓宽期货资管产品投资范围允许投资于
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大宗商品仓单等现货领域支持期货公司设立或参股基金管理公司支持公募基金
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依法参与衍生品交易支持期货公司取得合格境内机构投资者 !kJLL" 资格发行
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