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期货资管与仓单业务的结合研究 # & (

!+" 业务模式衍生

在可持有仓单为实体贸易商提供投融资服务的基础上我们可以进一步开发设
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计能更好贴近实体企业生产经营的金融服务如
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具体方案为贸易商出资 +$)# 资产管理计划募资 &$)共同购买植物油仓单 !以
植物油为案例 # 仓单为资产管理计划所有贸易商有优先购买权和定价回购权
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资产管理计划使用仓单提取现货存储于油罐中资管委托第三方存储企业 !相
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关费用由贸易商支付监管油罐内的植物油贸易商需使用植物油前将相应市价账
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款划至托管账户托管银行通知资管资金到账情况资管向第三方存储企业下达提
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货指令贸易商提取植物油用于生产
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当贸易商支付款项达到资管计划本金及预期收益后资管计划撤销第三方对罐
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装油的监管剩余植物油归贸易商所有若计划到期贸易商支付款项未达到资管计
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划本金及预期收益资管有权对剩余植物油进行销售处理以弥补计划本金及收益
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计划存续期期货公司代表资管计划及配合托管银行对投资期油类价值变动进行
监测并在油类市值低于一定警戒线时及时通知贸易商追加实物油仓单或现金
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若未能及时追加则当到达平仓线时对实物油进行处置兑现投资收益
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!." 风险控制
面对仓单服务过程中各种不确定因素资管计划管理人及风险管理子公司应该
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给予高度重视多角度全方位地做好风险控制投资将根据不同的仓单标的不
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同的时间节点及贸易商不同的贸易背景和还款实力制定不同的风控标准主要风险
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及控制手段主要包括以下几点
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!客户 !货主企业资信风险审慎选择贸易方客户重点考察企业的经营能
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力和信用状况建立客户资信管理制度从源头上杜绝客户信用风险的发生从上
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面对业务风险的分析可以看出客户的信用风险是重要的风险源之一资管计划要
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严格客户准入建立客户资信管理制度开展客户资信评级从源头上减少客户信
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用风险发生的概率
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"质押商品的种类进行必要限制选择适用广泛易于处置价格涨跌幅度不
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大质量稳定的品种同时还要考察货物来源的合法性对于走私货物和违禁物品
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要及时举报另外应遵守循序渐进的业务创新与拓展原则相关业务指引并未对各
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项业务的边界做出明确界定也未对风险管理子公司开展业务的角色进行明示因
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此风险管理子公司首先应该在政策允许的框架范围内资管计划管理人也尽量不
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进行业务的跨界操作在做好自身风险控制的基础上帮助客户做好风险管理工作
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遵守循序渐进的业务创新与拓展原则
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#加强对仓单的管理与识别委托期货公司及托管银行对仓单进行管理识别
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严防操作失误和内部人员作案保证仓单的真实性唯一性和有效性
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