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期货资管与仓单业务的结合研究 # / (

冲的平台期货公司除了提供通道外在产业服务上主要体现为人才培训策略提
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供以及一些中后台的服务这种服务的模式效率往往较低也难以实现长期有效的
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无缝对接事后风险对冲的效果也缺乏合理的评估
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风险子公司业务的推进实际上将期货公司服务实体的模式推向一线一方面
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风险子公司利用自己的专业时时监控市场出现的期货和现货背离产生的机会通过
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期现货套利来有效黏合期现货市场另一方面风险子公司也可以与产业合作实
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现为合作套保将自己的专业性直接服务于实体企业此后的风险子公司业务大多
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围绕着期货和现货的结合来开展
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!一" 期货公司风险子公司服务实体企业的模式
%,基差交易
基差交易是指期货风险管理子公司在服务客户的过程中根据某种商品或资产
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的现货价格与相关商品或资产的期货合约期权合约价格间的强弱关系变化获取
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低风险基差收益的业务行为在基差贸易中期货风险管理子公司面临的主要风险
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有以下三点
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一是商品现货估值和定价问题由于不同企业对于现货的生产差异和成本差异
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导致现货价格的公允性较难判断二是商品期货价格的流动性管理当交易不活跃
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期货合约或者交易的期货合约由活跃变成不活跃时使得期货端交易的流动性成本
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显著增加三是现货交易物流环节风险其中包括交易对手的信用道德风险
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仓储及物流的多条线多环节的管理风险以及现货标准不一的风险
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#,仓单服务
仓单服务是指期货风险管理子公司以仓单串换仓单销售仓单采购仓单质
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押约定购回等方式与客户提供的仓单融通的业务行为实践中仓单形式往往不
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统一不固定有的表现为入库证明有的表现为货权凭证有的甚至没有仓单凭
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证这使得期货风险管理子公司在内部管理中需要更加关注财务凭证物权凭证等
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满足存在需要的证明资料确保仓单在流转过程中顺利实现
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+,合作套保
合作套保是指期货风险管理子公司与客户以联合经营的方式为客户在经营中
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规避市场风险所共同进行套期保值操作的业务行为今年 + 月底中国期货市场监
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控中心发布的 (特殊单位客户统一开户业务操作指引明确期货风险管理子公司
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在开展合作套保业务时可作为特殊单位客户开户为其与不同客户开展的合作套
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