Page 135 - research12

境外成熟市场金融衍生品监管与自律研究 % % (

.,欧盟的场外衍生品监管对我国的经验借鉴

!%" 交易清算
我国的中央对手方交易机制已经在银行间市场有所应用已经建立的上海清算
#
所统一对银行间的场外金融衍生品进行集中清算但是这在非银行间市场上的场
#
#
外金融衍生品方面还是一片空白交易方式方面建立中央对手方交易机制应该
#
$
#
是最终目标但不能急于求成需要通过逐步试点发现中国证券期货行业监管层建
#
#
立中央对手方交易机制的发展方式
$
清算方式方面我国目前只有人民币利率互换业务实行中央清算制度而未来
#
#
随着其他场外金融衍生品业务的不断发展可考虑进一步扩大中央清算制度的适用
#
范围目前国际上场外衍生品市场内统一结算已经成为一个重要的发展趋势
#
#
$
$
与场内的期货交易不同场外金融衍生品市场透明度较差这导致投资者难以精确
#
#
地判断其头寸价值这也是场外金融衍生品在次贷危机中暴露的一个问题为此
#
#
$
可以通过设立统一的场外清算机制达到增加透明度的目的创造更加公开透明
#
%
#
的环境从而提高参与者遵守市场准则的效果
$
#
!#" 风险控制
场外金融衍生品交易个性化较强且多在表外发生监管难度较高控制市场
#
#
#
风险在很大程度上要依靠参与者自律这就使得我国监管机构对场外金融衍生品市
$
场参与者的内控制度和风险管理要求还不够细致和统一
$
因此建议监管部门进一步整合有关内控制度和风险管理要求对参与者风险
#
#
控制系统内部汇报制度内部审计制度等进行原则性的规定并制定相应的场外
%
%
#
金融衍生品市场参与者内部控制和风险管理指引通过现场检查等方式对制度建立
#
及实施也可考虑对头寸限额单一交易对手最大限额等风控指标进行规定以约束
#
#
市场成员的交易行为控制市场整体风险与单个机构的风险
$
#
!+" 信息披露
场外金融衍生品交易的信息不对称问题较其他金融交易更为严重鉴于此加
#
#
强信息披露监管尤为重要例如#$%* 年 / 月中旬开始出现的股市异常波动与监
#
$
#
管当局对场外配资的具体规模参与机构等信息了解不够充分有较大关系这次事
#
%
件深刻说明了信息披露的重要性
$
完善有关场外金融衍生品的会计准则对流动性不足情况下金融衍生品合约的
#
公允价值计价问题表外项目的会计处理和披露问题金融衍生品的估值问题等进
%
%
行研究和改进确保公司按会计准则披露的信息能充分反映风险暴露水平和场外金
#
融衍生品的潜在损失明确场外金融衍生品市场参与者在进行交易时应向监管机
$
#
构客户及股东充分披露信息市场参与者向监管部门披露的信息包括具体交易信
$
%