（广发期货董事长 赵桂萍）

    《中国期货》：广发期货在很多业务条线都走在了行业前列，如投资咨询业务、资管业务、风险管理业务的牌照都是首批拿到。请介绍广发期货经纪、资管等业务规模与发展情况，以及公司收入利润构成的变化。

　　赵桂萍：我从2007年到广发期货专职做董事长，自2007年至2015年，经纪业务客户权益翻了十倍多，机构投资者权益占比由10%左右增至67%以上。

　　公司希望打造期货资管的专业品牌。资产管理业务推出两年多来，主动管理规模一直排名行业前列，规模最高峰时达到60多亿，基本没有通道业务，多是主动管理。2015年，资管业务作为最大的新利润增长点，为公司收入做出了很大的贡献，其净收入大概占公司总体净利润的25%。另外，公司提高了资本金的运用效率，在董事会支持与股东授权下，近两年配置了一些低风险的类固收产品，资本金使用对收入的贡献力度增大。

　　由于2015年7月股指期货受到限制，公司目前的主要收入仍来自经纪业务的佣金收入和交易所返还。2016年7月推出的新“八条底线”对资管通道业务进行了规范。2016年资管业务的贡献比例减少，所占比例不到去年水平的五分之一。借此机会，我们也呼吁监管层早日放开股指期货的限制，为机构避险和期货资管提供一个良好的发展环境。在资管业务发展阻力较大的情况下，我们仍立足于做自主资管，发展从低风险到高风险全覆盖的绝对收益产品线，满足各类风险管理需求。

　　《中国期货》：广发期货的自主资管团队一直以来都闻名业内，请介绍公司资管计划的规模、产品的种类以及运作情况。各项资管新规下，公司未来资管业务的发展方向是什么？

　　赵桂萍：去年股市异常波动以来，监管层对资管业务的监管就在不断加强，从对不同类型资管产品设置更低的杠杆比例限制，到今年7月新规的颁布，再到近期各项配套政策的落地，资管业务的发展空间也逐步清晰。各项政策的落地主要传达出两个信号：一是杠杆比例要降下来，同时结构化产品设计要有一定程度的风险共担机制，避免将结构化产品做成类借贷业务；二是资产管理业务要回归本质，要注重以资产管理能力为基础的业务，而对于通道业务则提出了更加严格的要求。这样的市场导向与广发期货资产管理业务的发展思路十分吻合。

　　去年股市异常波动以来，由于股指期货交易受到限制，资管产品杠杆比例被要求大幅降低，广发期货以往规模最大的量化对冲型产品随着原来结构化产品的到期而逐渐收缩，产品的收益也因股指期货交易被严格限制而受到影响。我们从保护投资者利益角度出发，主动减少了这类产品的发行，并寻求转型：一是抓住商品市场逐渐升温的机遇，推广已经具有优秀表现和良好市场影响的趋势CTA产品；二是发起广发期货FOF产品，致力于打造期货公司自主管理FOF产品的标杆；三是积极完善广发期货资产管理业务的产品线。

　　截至今年10月，广发期货资管规模达到50多亿元，通道业务规模约35亿元（广义范围，涵盖FOF产品中的自主管理产品等）。可能整体业务规模不在行业前列，但我们坚持牢牢守住自主资管的理念，形成了具有期货资管特色的八条产品线，包括量化对冲、期货CTA、FOF、固定收益、股票现货以及多策略产品线等等。未来，我们将在发展已经具有很强市场影响力的量化对冲和CTA产品的基础上，进一步做大广发期货的FOF品牌，并力求在固定收益类产品等其他产品线上取得成绩，得到市场认可。

　　我们始终认为，资管业务要回归到业务的本质，这是一项注重资产管理能力的创新业务，通道类业务即便要开展，也一定是按照合规的严格要求来做。

　　《中国期货》：请详细介绍广发期货风险管理公司的业务种类以及业务开展情况。

　　赵桂萍：近几年，公司一直在探索风险管理业务，吸取经验教训。起初，广发商贸是想自己做成点事，但不像其他传统期货公司有产业客户或现货商的基础，广发证券是金融背景，真正构成系统性的期现结合架构仍存在不足。从过去三年多的摸索中，我们发现，股东广发证券集团有非常多优质的客户资源，包括上市公司类别的产业客户，所以我们调整了业务思路，紧紧围绕集团，成为大宗商品和衍生品风险管理的综合平台，以及广发证券全方位金融服务体系的重要组成部分。

　　因此，我们与广发证券战略部建立了紧密的合作联系，主要服务上市公司类的产业客户群体，为其打造全方位金融服务，有些上市公司的合作意愿也非常积极。比如，广发证券的投行部开发一些想上市的企业，其中涉及大宗商品的金融服务，期货公司、商贸公司与证券组成一个团队，为客户提供一揽子解决方案。

　　目前，广发商贸的主要业务模式包括：仓单服务、基差交易、合作套保、定价服务及其他业务。第一，仓单服务主要以仓单购销、仓单串换、仓单质押与回购，现货一般升贴水贸易为辅；第二，基差交易主要以商品期现套利业务、股指期现套利、商品跨期套利为主；第三，合作套保根据客户自身对套保的需要提供相应的服务；第四，定价服务主要以场外期权、互换形式为主；第五，其他业务主要为自主投资相关业务。

　　《中国期货》：请谈谈您对广发期货在期现结合、财富管理方面的布局。对于风险管理和资产管理之间的关联和可能的业务衔接点，有何创新的想法？

　　赵桂萍：目前，有一个比较好的迹象是，广发期货风险管理子公司广发商贸直接去接触一线产业客户，包括上市和非上市公司。发现产业客户有现金流管理的需求后，我们会导入资管部门，为其提供短、中、长周期的资金管理解决方案，包括产品化、个性化的解决方案，目前这块互动非常好。这还取决于产业客户对期货的认识，目前一些企业也在不断认识期货，并吸取期货交易人才，并在结构转型期组建套期保值队伍。

　　两项创新业务上的衔接点可能更多的是在客户需求导入和提供一揽子解决方案上体现。期货公司的资产管理、财富管理和风险管理业务应该是没有边界、不可割裂开来的，在服务产业客户时，既要提供包括基差交易等风险管理方案，也要为企业的现金流管理对接资管产品，这就要求期货公司自己要“强身健体”，专业能力要非常突出，产品经理要从期货通道转向满足客户的多项金融服务需求。

　　《中国期货》：请您介绍广发期货的人员结构、团队构成，以及人才引进和激励机制。

　　赵桂萍：目前，公司有共计480多名员工，覆盖27个营业部和3个子公司，本部员工440多人，其中本科以上学历占92%，员工平均年龄33.5岁，英国、商贸与香港子公司约40多人。近三年来，公司为原油期货的上市做足准备，不断引进海外归国或有国际从业经历的人员，该部分人员已占本部10%。

　　公司引进人才的原则是“海纳百川，不拘一格”，人才的专业背景广泛，学历要求985/211名校毕业生，每年欢迎在校生来公司暑期实习。目前的激励机制包括以下几个方面：一是给员工职业发展上升空间，近年来提拔了许多年轻人为重要岗位管理人才，唯才是用；二是底薪加年底绩效提成；三是管理团队身先士卒，带着基层团队去开发客户，公司扁平化管理，董事长、总经理都带着大家去拓展业务；四是保持业务创新意识，不因政策限制而影响了服务模式的创新步伐，包括与股东证券投行部等合作，共同为客户提供一揽子金融服务，为产业上下游整合资源，期货公司员工也能从中得到满足和一定的激励，同时提升能力。

　　另外，从去年开始，公司探索过资管公司，但股权设置与激励计划没考虑到位，后选择探索类公司化的事业部制，赋予其一定权限，包括相对独立的考核机制和可支配费用。

　　《中国期货》：作为支撑期货公司各项业务的核心“智库”，公司的研究团队情况如何？

　　赵桂萍：广发期货研发中心目前有35人，为公司贡献了许多人才，体现了公司的软实力，多年来打造了一支比较高效和全面的研究队伍，目前也在向服务产业客户转型。其作用包括：一是服务公司的客户，二是打造公司的品牌竞争力，三是培养人才，广州地区许多期货营业部的研究员、负责人都是公司研发中心出身的。

　　另外，研发中心还提供许多研究报告，为行业的社会形象做出贡献。比如，公司与期货交易所、证监会、行业协会等机构开展课题研究的合作，包括交易所推出新产品、广东早期研究碳排放期货交易所与清算所等，公司都参与研究。迄今为止，研发中心已完成课题研究共计10多个，多个研究员荣获证券和期货行业主流媒体、交易所颁发的“最佳分析师”称号，整个研发团队已经连续8年被行业主流媒体评选为“金牌研究所”。

　　广发期货、香港子公司和英国公司三者之间还建立了跨公司的大宗商品周报，根据有色金属板块一周内的市场波动，及时提供一些策略分析报告，每周定期发布中英文版报告，报告的观点被彭博、华尔街财经新闻媒体广泛采纳引用。

　　今年年初，广发期货在公开招标中成功中标了英国外交与联邦事务部全球繁荣基金的子项目——中国繁荣基金项目，中标项目的研究主题是中国衍生品市场发展展望与国际市场如何对接，目前研究了数个月时间，已完成基本数据搜集和国内外调研走访，正在形成报告，将研发视野做到了国际化阶段。

　　《中国期货》：您对期货行业扶贫的一些想法和建议，请谈谈广发期货在扶贫方面的工作计划。

　　赵桂萍：自2009年以来，公司一直在扶贫工作和公益方面做了很多努力，每年都从公司税后利润拿出固定百分比的资金来参与公益。经民政厅合法注册，广发期货联同广发证券、广发信德、广发基金发起设立了“广发证券社会公益基金会”，主要用于扶贫和助教，帮助贫困山区学生接受九年义务教育和高中、大学教育，组建希望小学，设置一些锻炼动手能力和科技发明创造能力的比赛奖项。

　　近几年，广发期货联合广发证券多次参与国家扶贫战略里广东省级扶贫项目，参加现场扶贫，注重教学功能，比如帮助广东三个贫困村组建水电站，约定企业经营收入和村民分配比例。最近，公司联合广发证券、广发基金在福建成立教育基金发展基金会，帮助村镇小孩完成小学和初中教育。

　　我本人也一直在做公益，跟几个同学设立发起了帮助贫困山区农民的基金会，承诺永不分红，帮助农民在网上销售农产品，引进好的种植品种和技术等，也帮助四川医疗基金会的智障儿童、自闭症儿童培养生活能力，帮助广东的大学生完成学业。几乎每个扶贫村，我都亲自去过，参与其中。

　　期货行业也是社会行业的一员，行业发展多年也算真正地见证了社会财富的聚变和裂变。在期货行业，我们也见证了有些人凭借自己的本事和能力获取了财富，规避了风险，经历了人生百态。在做扶贫的过程中，我们会接触到社会的最底层，知道底层还有那么多人以那样的方式生存着，树立起的这种社会意识驱使你去做公益，无论是期货公司还是个人，赚到的钱都是社会给你的，在金融市场赚取了财富的你是幸运的，在此过程中不忘回馈社会。我们虽然是商业机构，有着增强活力、不断盈利的现实目标，但我们也要有回馈社会的途径和方法，去帮助我们有能力帮助的人。

　　《中国期货》：请谈谈公司发展过程中遇到的瓶颈，如何顺利度过？对此您有哪些感悟？

　　赵桂萍：公司层面，主要是人才流失和严重不足的问题。期货行业是一个非常细分的专业类别，培养周期很长，成长得也很慢，培养一个独当一面的人才可能需要三至五年，不像其他行业。我建议可以上升到行业战略角度来培养人才。随着中国实体经济的顺利转型，产业得到发展，期货的风险管理和套保功能都会得到发展。同时，随着农产品期权试点开启和商品期货国际化不断推进，呼吁行业协会制定人才发展战略，交易所各方都来支持，比如建立期货百人计划，培养人才，共同渡过行业目前受限发展的难关。随着股指期权品种也即将推出，证券、基金等金融机构都可以联合起来支持人才培养计划。

　　广发期货还是很有魄力的，受股指影响，营业收入比去年减少了，但我们仍派出十多名骨干员工到美国学习期货经纪、资产管理和风险控制课程。投到人才身上是永远不会错的。

　　行业发展层面，希望政策上继续坚持这几年来对期货公司一贯的支持，无论是取得的业务经验或者教训，都为未来期货公司转型发展积累了丰富经验。监管政策在为新产品推出和机构松绑、解除行政监管限制都做出了非常有效的工作，这些持续下去，才能解决行业发展的瓶颈。

　　《中国期货》：展望未来五年，广发期货的发展规划和重点发展方向将会是什么？

　　赵桂萍：广发期货致力于打造成为“全球衍生品的领航专家”，我们也在考虑五年战略规划，希望是“做中国最国际化的期货公司，做国际上最中国的期货公司”。多年业务做下来的体会是，带领国内客户走向国际市场是更大范围和比例的需求以及业务增长点，但随着巴克莱、摩根斯坦利等国际投行在大宗商品领域的退出，其原先的国际客户也是我们业务潜在的增量。

　　而这其中最大的考验，一是技术系统，包括软硬件的系统开发，让全球客户交易、资金调拨在24小时内都能顺利进行，这就考验公司的IT运营能力；二是人才培训，每年培训工作形成常态，带领团队进取性拓展，即使是在行业受阻的情况下也要增强团队信心，这个是非常重要的。

　　具体到经营目标，我们根据股东广发证券与行业地位相适配的原则，提出在行业内“稳居前五，力争第二”的目标。目前，广发期货的客户权益超过120亿元，希望尽快突破200亿元，实现业务品种全覆盖。三年内，我们争取资产管理规模达到200亿，风险子公司交易额今年争取做到100亿。国际化方面，在香港公司的基础上加强伦敦中心的建设，以有色金属为基础，将农产品、原油、天然气团队组建好，业务做起来，包括金融衍生品业务（外汇交易）做起来，将英国公司打造成含经纪、外汇、资管业务的全牌照经纪商，同时考虑北美市场的进入方案。