10月13日至14日，郑州商品交易所（简称郑商所）在郑州举办期权分析师系列培训班（第三期），来自全国各地的90余名期货行业分析师参与培训。至此，本年度期权分析师系列培训三期课程圆满结束，郑商所在衍生品人才队伍建设方面又迈出了坚实一步。

　　当前，期货行业进入转型升级的重要阶段。9月11日，中国证监会发布《期货公司监督管理办法》（下称《办法》）。《办法》将衍生品、做市、资管业务以“交易类业务”定位整体融入期货公司经营范围，细化业务准入门槛，对交易类业务提出分层递进的准入要求。在此背景下，行业对期权等衍生品专业人才需求持续攀升。郑商所启动期权分析师系列培训，是顺应行业转型需求、补齐衍生品人才短板的重要举措之一。

　　参加培训的业内人士认为，期权业务能力和专业人才储备将成为期货经营机构的重要“分水岭”，较早建立起期权研究、策略设计、交易与风控等全面能力体系的机构，将在行业转型竞争中占据有利地位。郑商所组织开展期权分析师系列培训活动，加快行业衍生品领域人才队伍培育，助力期货公司落实从规模扩张向质量提升转型的政策导向。

　　从衍生品业务看，期权人才储备和系统支持既是业务“入场券”，也是业务“助推器”。广期资本副总经理曹登科表示，未来资本充足、期权能力扎实的机构有望抢占业务先机。随着期货公司交易类业务不断发展，场外衍生品业务与经纪业务之间的协同空间有望进一步拓展：场外客户具备期货交易基础与需求，可转化为经纪业务客户；公司也可针对企业痛点，将交易频率较低的产业客户转化为场外客户，在增厚利润的同时提升服务实体经济质量。但这对经纪业务人员提出了更高的要求，学好期权工具、拓宽业务边界，才能在激烈的市场竞争中与客户共赢共生。因此，本次期权分析师培训重点覆盖产业客户服务场景，帮助分析师掌握产业客户转化、场外业务协同的实操方法。

　　资管业务方面，建信期货资管业务部投资经理于滨表示，期权作为资管产品策略组合嵌入工具，使用率持续提升。依托非线性损益特征，期权可实现持仓尾部风险防护、组合收益增强与波动率交易，是打造差异化资管产品的重要工具。本次培训班专门设置资管策略、期权收益增强相关课程，帮助分析师掌握期权在资管产品中的应用逻辑。

　　《办法》要求非衍生品类资管计划规模不得超过衍生品类资管计划的5倍，提高资管业务“含期量”，进一步推动期货资管加快构建以衍生品能力为核心的差异化竞争力。“期权可以在控制最大回撤的同时保留组合上涨弹性。”于滨解释说，备兑开仓等策略能在震荡行情下持续增厚收益，波动率交易还可丰富策略维度、构建差异化风险敞口。

　　在投研和经纪业务中，期权也是做好客户服务的重要工具。中衍期权研究院创始人聂雄表示，期权作为非线性的“三维”工具，能够帮助交易者精准表达观点、守住成本与利润的安全底线；同时，不牺牲价格波动带来的盈利弹性，既契合产业“稳经营、控风险、谋发展”的核心诉求，也符合大众投资者追求收益增强、风险分散的理财需求。

　　过去分析师的核心能力是研判方向，如今客户需要的是对波动、时间与结构的精细化管理。“面对金融机构、产业客户和个人客户，我们需要采取不同的开发策略。”南华期货金融创新部经理伍志平在会上表示，金融机构客户需求多样，包括波动率交易、套利策略、方向性交易、套期保值和做市策略等。通过将客户的期货策略迁移至期权进行回撤测试，可以有效优化其策略的回撤和夏普比率。产业客户主要需求是利用场外期权结构优化采购、销售或套期保值的成本。个人客户则更关注对基础概念的理解和风险管理。具备成熟的期权投研与应用能力，才能更好匹配不同类型投资者的需求，抓住行业转型的发展机遇。

　　多位培训讲师还强调了期权风控的重要性。期权的专业门槛高于传统线性工具，若缺乏系统认知或实操经验不足，可能因策略失当、风控不足而放大风险敞口。

　　“这次学习我收获很多。”三期培训“全勤”的前海期货研究员路舒扬告诉期货日报记者，近年来市场波动加大，期货持仓遭遇逆势波动时压力明显，客户对亏损的接受程度往往低于对盈利的期待，期权不对称的风险收益结构对风险承受能力有限的客户更为适配。但作为商品领域研究员，她此前对相关策略理解有限，市面上可供参考的资料不成体系，零散的学习很难达到学习目标。如今她已将期权纳入自身研究体系，策略储备也得到充实。

　　郑商所期权培训的三期课程，针对从业基础、业务方向、成长阶段的差异，从合约规则、基础策略、进阶交易、产业服务、量化应用等多个维度，设置了系统化授课内容。理论包含期权定价与波动率计算、研究体系建设等。实务覆盖市场开发、做市、场外衍生品、资管业务应用等多个模块，有层次、有条理地帮助不同成长阶段的参训学员构建起全面的期权知识体系。“未来我会继续消化本次学习内容，将知识更好地运用到工作中，向客户提供更为稳健的策略方案。”路舒扬表示。

　　据了解，下一步，郑商所将持续完善期权分析师人才培育体系，持续输出系统化培训资源，深耕衍生品市场人才建设，以专业人才培育推动期权市场高质量发展，更好服务实体企业风险管理需求。