9月30日，由中证商品指数公司研发编制的中证饲料养殖指数（系列）在河北雄安新区正式对外发布。这是该公司首套聚焦饲料养殖全产业链的主题类商品系列指数，也是国内首个农畜行业类主题系列指数，填补了国内饲料养殖产业链细分指数工具的空白。

　　饲料一头连着粮油原料，一头连着肉蛋供应。2025年全国工业饲料总产量为34225.3万吨，其中猪饲料、蛋禽饲料和肉禽饲料共计约占87.7%。在这一产量规模下，饲料价格波动不仅影响企业采购和养殖收益，也关乎居民“菜篮子”的稳定。然而长期以来，玉米、豆粕、菜粕、油脂及生猪、鸡蛋等品种各自报价，产业链上下游缺乏一个统一、透明、连续的价格观察口径。

　　“企业面对的并不是某一种商品价格一天的涨跌，而是一篮子原料价格的共同变化，以及成本与售价不同步带来的利润压力。”国泰君安期货研究所高级分析师高宇飞在接受期货日报记者采访时表示，对饲料厂而言，原料价格影响采购预算和库存节奏；对养殖户而言，一轮成本上涨可能压缩本就有限的收益；对消费者而言，饲料成本也是肉蛋价格形成的重要一环。

　　正是基于这一现实需求，中证饲料养殖指数（系列）应运而生。申银万国期货研究所所长薛鹤翔介绍，该指数构建了一个从宏观产业链到微观细分领域的立体化指数矩阵，包含中证饲料养殖产业链指数、中证饲料主原料指数及中证畜禽饲料主原料指数三个子系列；每个子系列包括期货价格指数、超额收益指数及12条分月份远期价格指数，共计42条。这种多维度设计，既满足了现货贸易定价的参考需求，也为有不同风险偏好和投资期限的交易者提供了差异化跟踪标的，丰富了指数体系的应用场景。

　　“2026年度，产业链指数中豆粕权重为28.36%，与豆油合计超过50%；两类主原料指数中玉米权重分别为58.99%、61.39%，豆粕权重均约三成，凸显能量原料与蛋白原料在饲料生产中的重要地位。”中信期货研究所指数研究员张凌霄表示，对产业企业而言，不同权重的核心实用价值在于“拿来就能用”：无论是饲料厂进行原料锁价，还是养殖场测算养殖利润，都能根据所处细分环节直接调用对应子指数，无需自行搭建模型进行二次换算。

　　依据指数编制方案，主力合约按照持仓量、成交量和到期日等规则确定，年度调权和普通展期通常分5个交易日完成，以减轻“集中换月”的冲击。“这样的安排像企业分批采购：方向已经确定，但执行并不‘挤’在同一天。”高宇飞说，规则公开、过程连续，是指数能够被观察和复制的前提。

　　历史数据也印证了这套指数的观察价值。2017年7月20日至2026年9月8日，产业链期货价格指数、饲料主原料期货价格指数和畜禽饲料主原料期货价格指数累计分别上涨32.67%、38.75%和37.67%。两类主原料指数多数时段走势接近，产业链指数因纳入生猪、鸡蛋，在部分阶段呈现不同节奏。同期，饲料主原料指数与生猪、蛋鸡、肉鸡饲料均价的价格水平相关系数为0.91至0.94，与三类配合饲料价格的相关系数也在0.94附近。

　　在薛鹤翔看来，正因为指数能“看”得准，才更有条件“接”得开。从采购套保、生猪养殖利润管理，到通胀对冲、主题配置，指数堪称产业的“晴雨表”，也为投资开辟了新通道。具体到资本市场应用，生猪、饲料价格与居民消费价格指数（CPI）食品分项高度联动，指数天然具备通胀对冲属性：期货价格指数可作为场外期权、收益凭证、结构性存款等产品的挂钩标的，有助于企业锁定成本；超额收益指数逐年累积展期收益，9年累计涨幅比对应期货价格指数高出3至11个百分点，未来配套ETF、指数增强基金等产品落地，有望为机构配置和“粮食安全”主题投资提供新的量化标的；远期价格指数能作为套保定价基准和“保险+期货”的定价锚。

　　从更宏观的视角看，饲料养殖产业是保障粮食安全、稳定产业链供应链的关键一环。相关指数的发布，既可为国家宏观部门开展产业研究监测、市场调控管理提供规范权威的价格参考工具，也有利于引导金融要素向雄安新区集聚，对助力新区打造科技创新高地等具有重要意义。

　　对投资者而言，指数还将进一步连接多类主体，拓展涉农金融服务。薛鹤翔认为，指数将玉米、豆粕、生猪、鸡蛋等多品种风险整合为单一标的，中小主体无需分品种建仓、逐日盯市，一个头寸即可对冲综合价格波动，有助于降低参与期货市场的门槛，让此前“进不来、用不起”的中小主体也能用上风险管理工具。张凌霄还提到，指数可为未来符合条件的指数化基金及场外产品参与相关商品市场提供组合选择，也为业绩评价和风险归因提供依据。

　　每一斤猪肉、每一枚鸡蛋的价格里，都藏着一份饲料成本。高宇飞表示，中证饲料养殖指数（系列）把产业链、原料成本和远期预期分层呈现，在企业经营、金融产品和公共监测之间搭起一座桥：一端是商品市场的价格发现，另一端是饲料厂的采购单、养殖户的利润表和居民的餐桌。随着信息披露、产品设计和实际应用逐步完善，这套指数有望成为服务粮食安全、稳定农产品价格和支持现代农业的长期基础工具。

　　未来，指数的长期价值也将取决于能否形成持续的产业使用与专业服务支撑。张凌霄表示，企业提出真实需求，指数提供统一基准，金融机构据此研究产品并承担相应风险管理职能，如此衔接，才能把期货市场的价格发现功能进一步转化为服务现代农业的实效。