“DCE·会员行—分析师（化工）专项培训班”在杭州开班

　　由大商所主办、浙江期货行业协会承办的“DCE·会员行—分析师（化工）专项培训班”近日在杭州开班。此次培训为期两天，吸引了来自全国各地的期货公司分析师、风险管理子公司及产业链企业代表等200余人参加。

　　据介绍，此次培训旨在进一步提升期货行业服务化工产业的能力，帮助企业更好地运用期货衍生品管理价格风险，助力化工行业高质量发展。培训内容涵盖宏观形势展望、大商所化工市场服务政策解读、产业形势分析、衍生工具应用实践等多个维度，邀请了来自行业协会、龙头企业及知名投资机构的专家进行授课。

　　开班仪式上，大商所相关业务负责人表示，当前全球能源格局深刻调整，地缘政治局势日益紧张，原油及下游化工品价格波动加剧，石化产业面临稳经营、防风险的艰巨任务。在此背景下，运用好期货衍生品、健全风险管理体系，已成为化工行业高质量发展的内在要求。

　　该负责人称，大商所始终坚持“服务面向实体经济、创新紧跟市场需求”的理念加强市场建设，目前在能化板块已形成覆盖烯烃、芳烃、能源三大领域的避险工具体系。2025年以来，大商所能化板块取得一系列新突破：纯苯期货及期权成功上市，填补了芳烃产业链核心环节衍生工具的空白；线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯三个塑料月均价期货顺利推出，贴合企业现货贸易习惯；通过“一品一策”优化老品种规则，如调整PVC仓单注册时间、推广协议交收业务等，有效降低了企业风险管理成本。在多项举措的共同作用下，大商所能化板块的市场承载力显著增强，服务实体产业的广度和深度不断拓展。

　　宏观视角： 

　　地缘博弈与产业周期的双重变奏 

　　培训首日，守谦咨询FICC投研总监张卓伟带来了宏观形势展望。他认为，2026年全球经济面临多重挑战，地缘政治冲突频发，特别是美伊冲突及中东局势的升温，给全球能源供应链带来严峻考验。在供应链维度，“安全”已取代“效率”成为资源配置的首要原则，全球贸易流向正从传统的成本导向转向区域化、友岸化的政治导向。张卓伟还分析了人口结构逆转对劳动力市场的长期制约，以及能源转型过程中传统能源与新能源在定价权上的博弈，认为这些非周期性的结构性变量已成为当前宏观分析中最核心的“新动能”。

　　恒力产融学院化工学院副院长赵曦明从投研体系构建的角度出发，分享了化工产品研究和交易体系。他提出，当前化工投研应建立“商品估值+宏观驱动+内在驱动”的综合体系。宏观外围驱动比基本面供需驱动更重要，投资者需关注地缘政治、OPEC+产量政策及全球供应链重构带来的变量。他建议通过供需平衡表建设、主要矛盾识别及交易策略库的构建，形成知己知彼的基本面交易体系。

　　规则解读： 

　　创新工具助力精细化风险管理 

　　大商所相关业务人员详细介绍了塑料月均价期货业务及运行情况。据介绍，塑料月均价期货以对应实物交割期货的月均结算价为交割依据，采用现金交割，呈现“少涨少跌”“慢涨慢跌”的特点，年化波动率低于对应实物交割期货合约。月均价期货的推出，旨在满足化工产业链企业按月采购、按月结算的现货贸易习惯，帮助企业降低议价成本，管理月均价格波动风险。数据显示，上市以来，月均价期货运行平稳，法人客户持仓占比较高，服务实体经济的功能初步显现。

　　据了解，大商所期权市场目前已成为产业风险管理的重要阵地。2025年大商所期权市场日均成交量174万手，有效满足了市场主体在关税摩擦、地缘政治等不确定性增加时期的避险需求。针对产业痛点，大商所实施了“近密远疏”挂牌规则、延后期权最后交易日及推出系列期权等优化措施，旨在更精准地匹配企业的风险管理需求。

　　产业实战： 

　　龙头企业分享衍生工具应用经验 

　　期货日报记者注意到，本次培训的一大亮点是来自产业一线的实战经验分享。金能化学（青岛）有限公司（下称金能化学）副总经理伊国勇分享了石化生产企业衍生品应用的操作经验。作为一家拥有180万吨PDH和135万吨聚丙烯产能的大型化工企业，金能化学通过“PG—PL—PP”烯烃产业闭环套保模式，有效锁定了加工利润。他通过具体案例展示了“产能正向套保”与“产能反向套保”的操作逻辑。例如，2025年7月，当丙烷远月盘面价格处于低位，而PP价格处于相对高位时，企业通过做多丙烷、做空PP锁定加工利润；2023年11月，当PDH加工亏损严重时，则通过做多PP、做空丙烷进行反向套保。此外，他还分享了利用期权工具卖出看涨或看跌期权以增厚利润、降低库存风险的具体策略。

　　浙江特产石化有限公司（下称特产石化）研投总监宋仕威分析了PVC市场走势，分享了期货衍生品产业应用实践案例。他认为，PVC期货具有成交体量远大于现货、参与群体广泛、波动频率高等特点。特产石化通过从传统贸易向基差贸易、含权贸易的模式转变，实现了“防风险、降成本、增收益”的目标。例如，通过基差贸易锁定价格波动风险，或通过含权贸易为客户提供“遇涨不涨、遇跌则跌”的个性化保价服务。

　　嘉悦物产集团有限公司（下称嘉悦物产）总经理助理叶辰深入剖析了当前聚烯烃市场的大投产周期特征。他表示，2026年聚烯烃新增产能仍将保持高增速，但受地缘政治局势影响，一季度的交易逻辑是供应的减量只能通过压缩边际需求来平衡。嘉悦物产通过建立完善的套期保值内控框架，利用期货衍生品主动调节库存、平衡风险收益比，有效应对了市场波动风险，实现了经营规模的稳步扩张。

　　此外，敦和资产管理有限公司化工一部总监许佳妍、隆众资讯化纤事业部乙二醇分析师王萍分别就纯苯及苯乙烯、乙二醇品种的市场状况及形势进行了分析和展望，并就衍生品应用进行了经验分享。

　　参加培训人员普遍认为，在全球宏观经济形势复杂多变、地缘政治风险加剧的背景下，本次培训不仅为分析师和企业代表提供了一个高水平的学习交流平台，而且通过宏观分析、政策解读与实战经验分享的有机结合，为化工产业运用衍生品实现高质量发展提供了策略支撑。