粮食安全是“国之大者”。作为农业大省、粮食产销大省，山东省始终将粮食安全摆在现代农业发展核心位置。在国企深化改革、现代农业产业提质升级的背景下，省属农业国企山东省鲁粮现代经贸有限公司（下称鲁粮现代经贸）摒弃传统“靠天吃饭”的粮贸模式，主动探索金融工具赋能实体经济的路径，以期货工具为核心，构建价格风险管理体系，实现从单一现货贸易到期现结合的现代化经营转型，成为国有企业运用期货市场服务实体经济、保障区域粮食安全的标杆。
价格波动风险倒逼国企转型
2025年1月，由原山东鲁粮集团、山东种业集团合并新设的山东省农业集团（省属一级国企）正式组建，扛起了省级储备粮油管理、政策性粮油交易的核心任务。鲁粮现代经贸作为山东省农业集团旗下的农产品流通核心骨干企业，是山东粮食流通产业升级的典型代表。据期货日报记者了解，这家2022年成立的省属国有全资公司，经营40余个农产品，年贸易量超200万吨，逐步建立起完善的、现代化的农产品贸易流通体系，成长为山东省农产品贸易龙头企业。
与众多传统粮贸企业一样，鲁粮现代经贸之前长期受困于粮食价格剧烈波动。2024年上半年，受地缘政治、贸易政策、供需格局等多重因素影响，国内粮食价格大幅波动，企业面临巨大的经营压力。这也让鲁粮现代经贸管理层深刻意识到：传统模式已无法适配瞬息万变的市场，国企要扛起保供稳价的政治责任与社会责任，必须引入专业的价格风险管理工具。
“当前，全球粮食市场格局深度调整，国内粮食流通行业迎来三大转型特征，也让企业生存发展面临全新挑战。”鲁粮现代经贸期货部负责人李斐祎坦言，一是地缘政治与贸易政策扰动加剧，粮食价格波动加大；二是行业利润波动较大，无论是上游种植端、中游贸易商，还是下游饲料/深加工企业，都在整合；三是市场参与主体日益专业化，越来越重视行情研判与套期保值，期现结合从“可选项”变为现代粮企的“必选项”，成为核心竞争力的重要组成部分。
以山东玉米市场为例，2025年玉米现货价格一度从2000元/吨攀升至2500元/吨，上涨25%，小麦、大豆等品种波动同样剧烈。此外，山东玉米市场存在农户与中小贸易商分散、收购效率低、库存管理难度大等不利因素，进一步放大了价格波动对市场的影响。
“没有期货工具的话，便只能通过‘背靠背’交易赚微薄利润、依靠市场经验进行行情研判。一旦行情反转，很可能面临巨额亏损。”李斐祎表示，套期保值的核心价值在于，把波动剧烈的现货价格风险转化为波动较小的基差风险，从根本上降低企业经营的不确定性，平滑利润。
期现结合编织经营“安全网”
2024年9月，鲁粮现代经贸正式迈出参与期货市场的关键一步，以玉米品种为切入点，开启套期保值业务。
记者了解到，经过前期系统的理论学习与筹备，鲁粮现代经贸快速完成了从现货思维到期现结合的转变，并搭建起完善的期货操作体系。“目前，公司已参与玉米、大豆、小麦三个品种的交易，采用套期保值与基差贸易两种模式，灵活运用期货、场内期权两类工具。2025年，公司敞口业务套保比例稳定在50%以上，有效对冲了现货价格波动风险。”李斐祎说。
“2024年年底，公司在玉米市场的操作成为行业期现结合的典型实践。”李斐祎表示，彼时山东玉米现货价格大幅下跌，收购价跌破2000元/吨，市场消极情绪蔓延。不过，玉米作为饲用谷物性价比优势明显，长期需求支撑强劲，因此玉米期货呈现高升水态势。公司研判后认为，远月玉米现货价格存在上涨潜力，但短期仍存下行风险，单纯囤货待涨，极易亏损。
“基于此，公司制定了精准的期现结合方案。2024年12月，公司以2090元/吨签订远月玉米现货采购合同，约定次年4月底至9月底交货，同步在期货市场以2218元/吨的价格，对同等数量的玉米进行卖出套期保值，提前锁定采购成本与潜在风险。2025年5月，玉米市场回暖，公司开展基差销售，由下游客户在盘面2279元/吨点价，公司据此对套期保值空单进行平仓。”李斐祎告诉记者。
据了解，此次操作中，鲁粮现代经贸在现货端实现盈利290元/吨，期货套保端亏损61元/吨，合并核算后实现盈利229元/吨。“这一操作，公司既规避了短期现货价格下跌的风险，又抓住了远期行情上涨的收益，完美实现风险可控、稳健盈利的目标，也印证了期货工具在粮食贸易中的独特价值。”李斐祎说。
李斐祎表示，在期现结合的实践中，鲁粮现代经贸始终坚守套期保值初心，建立了科学的套保效果评价体系：不去关注期货端的单边盈亏，而是将基差变化、资金使用效率、风险管控水平作为核心考核指标，重点评判期现货头寸合并后的整体盈亏，彻底摒弃投机思维，确保期货业务始终服务于公司经营主业，牢牢守住风险底线。
构建国企期货业务风控体系
作为省属国有全资企业，鲁粮现代经贸始终将合规经营、风险防控放在首位，严格遵循国务院国资委、山东省国资委关于金融衍生业务的监管要求，构建起全方位、全流程的风险管理体系，为期货业务规范开展筑牢防线。
2020—2021年，国务院国资委先后印发金融衍生业务管理通知，明确国企合规要求；2024年，山东省国资委出台《省属企业金融衍生业务监督管理实施细则》，为省属国企套保业务划定清晰框架。“鲁粮现代经贸对照监管要求，第一时间制定了内部期货业务管理办法，严格向省国资委报送业务资质核准材料和年度套保计划，开展每一项业务前均充分论证其必要性与可行性，明确交易场所、品种、工具、额度等核心内容，杜绝违规操作、盲目操作。”李斐祎介绍。
李斐祎告诉记者，在管理架构上，公司建立了层级清晰、权责明确的决策与执行体系：由山东省农业集团审批年度套保计划并报送国资委，公司总经理办公会作为期货业务决策机构，负责统筹规划与风险把控；业务部、期货部作为执行机构，负责具体操作；财务部、风控部相互协作，保障资金安全与全程风险监控。
“交易、风控、财务等部门相互制衡、相互监督，构建起覆盖事前审批、事中监控、事后复盘的全流程风控闭环。针对持仓风险、交易亏损、错单处理等关键环节，公司还制定了标准化应急处置流程，确保套期保值风险可测、可控、可承受。”李斐祎说。
结合山东市场特点，鲁粮现代经贸还对套期保值操作进行了精细化适配。李斐祎告诉记者，山东既是粮食主产区也是核心消费区，并面临进口谷物、小麦等替代品的冲击，公司在开展套期保值业务时，不仅要紧盯基差变化，还要综合考量品质价差、区域价差、品种价差，针对库存情况开展跨品种套保，进一步细化风险管控举措，力争最大化地提升套期保值效果。
期货赋能粮食流通产业现代化转型
期货工具的引入，不仅让鲁粮现代经贸化解了价格波动风险，更成为其拓展经营边界、提升核心能力的重要支撑。李斐祎表示，自鲁粮现代经贸成立以来，公司经营品类从最初的小麦、玉米、稻谷等基础粮食品类，逐步延伸至大豆、豌豆、木薯淀粉等40余个品种，经营规模与市场覆盖范围稳步扩大。随着农产品衍生工具陆续上市，为公司多元化经营提供了有力保障。
李斐祎表示，期货市场的两大核心功能正持续为公司经营赋能：一方面，期货的价格发现功能为公司现货采购、销售、库存管理提供科学参考，让公司经营决策更具前瞻性；另一方面，套期保值功能有效降低了公司多品种经营的风险敞口，让公司能放心地扩大经营规模，提升区域大宗商品集散能力，更好发挥省级粮贸企业的保供稳价作用。
李斐祎告诉记者，公司计划申请成为大商所产融基地、交割库，进一步深化期现结合业务，提升产业服务能力。
“作为国有企业，我们会更好地利用期货市场，发挥作为行业、区域龙头的支撑带动作用。”李斐祎表示，公司将继续通过套期保值、基差贸易、点价等模式，带动上下游企业参与期货市场，提升产业链抗风险能力。
在加快建设贸易强国的背景下，粮食流通产业的现代化、规范化、专业化转型，势在必行。鲁粮现代经贸的期货市场实践证明，国有企业主动拥抱期货市场，不仅能实现从“靠天吃饭”到“风险可控”的转型，更能发挥龙头企业的示范引领作用，推动区域粮食产业链提升价格风险管理能力，为筑牢区域粮食安全防线、保障国家粮食安全注入金融动能。
