一年春作首，万事农为先。川西大地上，春耕备耕的序曲已全面奏响。位于四川省眉山市的多家化肥企业生产车间一派繁忙。

　　尿素作为农业生产的重要“粮草”，价格牵动着千万农户的春耕账本，更关乎着国家粮食安全的战略大局。然而，受原料成本、季节性需求、国际市场变动等多重因素的影响，近年来尿素价格波动较为频繁，给企业经营带来了“烦恼”与挑战。

　　“去年我们国储中标的时候，尿素价格非常高，但之后价格一路下跌，最低跌至1500元/吨左右，当时我们的现货储备每吨亏损数百元，不过由于我们参与了‘商储无忧’项目，借助尿素期货工具进行套期保值，并且获得项目的资金补贴，最终我们并没有亏。”成都云图控股股份有限公司（以下简称云图控股）副总裁周燕说，如果没有利用尿素期货工具，他们的存货肯定会亏损。“虽然现在尿素价格慢慢回升了，但是也覆盖不了资金成本、仓储成本。”

　　周燕口中的“商储无忧”项目，正是郑州商品交易所（以下简称郑商所）为服务国家化肥商业储备政策、助力化肥保供稳价，于2021年年初创新推出的，对参与国家商业化肥储备并存在风险对冲需求的企业，提供套期保值中的资金支持。

　　云图控股作为磷复肥储备生产企业，一直参与国家化肥储备工作，2024年尿素中标3.5万吨，复合肥中标5.5万吨。据了解，目前云图控股通过“商储无忧”项目注册的尿素仓单有5万多吨，已经超过了企业的储备数量3.5万吨。

　　“‘商储无忧’项目既保障了化肥储备的稳定性，又以市场化手段解决了储备尿素周期长、面临远期贬值的风险，有助于企业顺利完成储备任务，保障粮食安全。郑商所推出‘商储无忧’项目，是配合国家化肥商业储备的一个非常好的工具。”周燕表示。

　　在四川盆地，农资流通龙头企业四川农资化肥有限责任公司（以下简称川农化肥）的创新实践也显精妙。该公司氮肥事业部副总经理胡仁才的办公桌上，期货行情终端与储备调度系统双屏辉映。“我们围绕优化储备节奏、节约成本和风险管控等方面，动态匹配储备周期与市场供需。”

　　“2024—2025年度‘商储无忧’试点项目完全覆盖我们的国储任务期。在2024年10月至2025年1月期间，我们根据尿素期现基差情况，逐步进行国储的建仓。其间，我们总共完成1.5万吨库存准备，同时在盘面进行了对应操作，对储备库存进行套期保值。3月国储投放时间点开始，我们将储备货物分批投放市场，在基差走强后顺利完成投放任务。”胡仁才兴奋地说，川农化肥圆满完成了储备工作，并较好控制了价格波动风险，同时获得了期现综合收益。

　　此外，通过参与尿素“商储无忧”项目，川农化肥多维度降低承储费用。胡仁才表示，尿素“商储无忧”项目对参与企业的仓储费、出入库费、检验费及部分交易手续费提供补贴，可以显著降低承储企业储备期内的固定成本，提升承储利润率。另外，2024-2025年“商储无忧”项目新增厂库仓单费用和期权交易费用的支持政策，企业利用期权工具，除了能降本增厚利润外，还能获得项目的额外补贴。

　　“对现货产业企业而言，通过参与‘商储无忧’项目，能够更深刻地体会到尿素期货风险管理的作用，为后期深度参与尿素期货打下坚实的基础。另外，随着尿素期货对化肥商储的助力作用日益发挥，其服务实体经济、保障国家粮食安全的战略功能也将得到彰显。”胡仁才深有感触地说。

　　值得一提的是，2024—2025年度，尿素“商储无忧”项目在服务省级储备方面取得突破。省级化肥储备是保障省域内农业生产的一项重要措施，省储作为国储的有效补充和重要支撑，在服务农业生产和化肥市场保供稳价方面具有不可替代的作用。川农化肥自2014年开始，连续多年参加省级化肥储备，累计储备量达300万吨以上。2024—2025年度，川农化肥利用“商储无忧”项目不仅圆满完成30万吨省级化肥储备，其中尿素15万吨，更通过注册期货仓单参与交割，盘活静态库存资金，奏响产融结合的现代农资协奏曲。

　　尿素期货在江淮大地的运用同样精彩。辉隆股份连续五年参与尿素“商储无忧”项目，并通过期货市场较好地管理了储备风险。2024—2025年度，辉隆股份首次将承担的11万吨省级储备化肥中的3.2万吨尿素申报了“商储无忧”项目。

　　辉隆股份在利用尿素期货助力完成国家化肥储备方面的经验丰富。该公司氮肥事业部经理助理期货部负责人刘杰讲述了2024年度的一个实际例子。由于2024年度尿素新增产能大量投产，尿素日均产量持续增加。进入10月，尿素日均产量已维持在19万吨左右。此时，秋季肥料需求正在逐渐减弱，尿素市场即将进入传统淡季，出口政策尚未放开，且后续仍有新增产能准备投产。在这种供应宽松的市场背景下，国储尿素将面临较大价格下行压力，辉隆股份在期现敞口控制方面存在强烈需求，希望能规避后续价格大幅下跌风险。

　　2024年10月至12月期间，辉隆股份在尿素期货盘面进行卖出套保，对冲库存风险。短短两个多月的时间里，辉隆股份通过套期保值操作，在期货盘面上获得了约200元/吨的利润，有效抵消了现货市场的损失。当现货市场遭遇“寒流”时，期货市场成为了“温暖的避风港”。辉隆股份运用期货工具实现了风险的有效对冲和管理，成功地规避了国储阶段的库存大幅贬值风险，为完成国储任务保驾护航。

　　“通过参与‘商储无忧’项目，让我们对尿素产业有了更加深入的了解，更加清晰地看到国家化肥商储对稳价保供的重大意义，也更加切身体会到国家化肥商储对支农、护农的保障作用。同时，我们也看到了‘商储无忧’项目对服务行业、支持国家产业政策所发挥出的实实在在的作用。”胡仁才说。

　　值得注意的是，今年2月，为确保春耕期间化肥供应量足价稳，国家发展改革委印发《关于做好2025年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知》，“商储无忧”项目的核心措施已被写入国家相关文件。

　　“商储无忧”如今已成长为守护国家粮仓的重要支柱。试点五年，项目不断地扩点增面，覆盖范围由交割区域扩大到全国所有地区，试点企业数量也在持续提升，2025年度项目为23个省（自治区）的46家企业提供风险管理支持。目前试点企业承担的储备量基本占到全国尿素商业储备量的“半壁江山”。这个诞生于期货市场的创新方案，正在书写中国式现代化农业保障的新篇章。