4月25日，上期所、上期能源与山东京博石油化工有限公司（简称京博石化）共同举办第二期能源产业基地培训。上期所副总经理陆丰、中国石油和化学工业联合会信息与市场部副主任范敏，来自上期所、京博石化、中国石油规划总院、摩科瑞能源贸易（北京）（简称摩科瑞）、中泰汇融资本投资、山东长城长律所和浙江宝盈爱思开物资集团等机构的专家就期现结合、市场发展形势、期货运行情况等主题进行了介绍。

　　上期所“产业基地”培训项目已推行多年，是上期所服务实体经济、促进期货功能发挥的具体举措。培训学员涵盖实体企业、期货公司、投资机构的相关从业人员，培训范围从最初的金属品种推广至能化品种。本次培训吸引了来自炼化企业、贸易商、行业协会等近50家单位约100人参加。

　　经受多重考验  上海原油期货平稳发展 

　　在深入开展学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育中，上期所紧紧围绕事关更好服务实体经济的问题，用好调查研究“传家宝”，将开展专项行动作为解决企业难点痛点、推动市场高质量发展的重要抓手。此次，以产业基地为依托，针对企业风险管理需求开展培训。除线下产业基地培训外，上期所还持续通过线上会议、走访调研等形式听取企业、市场意见，认真研究、制定方案，为企业风险管理提供便利。陆丰表示，通过深入产业龙头标杆企业，采用理论学习结合现场教学的方式，培训学员对期货品种形成了更深刻、更全面的认识，取得了期现互通和服务实体经济的良好效果。

　　“近年来，受多重因素影响，全球原油价格波动剧烈，上期所、上期能源依据规则、精准施策、及时作为，原油期货经受住了极端行情考验，整体运行平稳、规模稳步扩大，在服务实体企业保值避险需求方面发挥了积极作用。”他说，今后，上期所、上期能源将为更多石化企业提供期货及衍生品业务培训，努力提升期货市场服务实体经济的广度和深度。

　　回顾去年的情况，范敏介绍，我国石油和化工行业整体运行明显弱于2021年，但总体实现平稳增长，为国家能源安全和经济社会发展大局提供了坚实保障。在全球能源格局深刻调整下，统筹能源安全和推进绿色低碳转型成为国际和国内市场共同的特点。

　　他同时介绍，今年一季度，油气生产平稳增长，主要化工产品产量增速回升，但在强预期弱现实下，国内需求增速落后于产量增速，这导致企业库存压力增大，产成品周转放缓。同期，国际油价持续下行，化工价格大幅走低，企业盈利能力下降。“后期预计宏观‘内强外弱’，国内油气产业链能力持续提升，化工产品产销价格逐步企稳，下半年收益降幅有望收窄。”

　　具体到油价走势，中国石油规划总院市场营销所副所长仇玄表示，去年油价上涨是商品、金融、地缘政治三重因素共振的结果，与历史情况截然不同。油价大幅波动背后的根本原因是定价模式的切换。供过于求时，定价以边际成本为锚，而供不应求时，市场以需求承接力定价。“今年，供需由正向转负向，金融属性翻转，地缘政治潜在的不确定性很高，预计周期分歧将逐渐弥合。”他说，需求上全球格局东升西降，需求增量略低于去年。供应上，俄罗斯原油出口已经顺利实现转移；美国增长能力有限，更多依靠库存影响市场；其他非OPEC＋国家产能增加同样有限，使得OPEC＋话语权增强，很长一段时间将以控产保价作为核心策略；伊朗能否回归成为市场最大变量。整体来看，对下半年的油价并不悲观。

　　今年是上海原油期货上市五周年。上期所商品三部总监张宏民介绍，去年上海原油期货累计成交34.91亿元，同比增长88.74%；日均成交22.14万手，同比增长25.60%。交易规模在亚洲占据一席之地。同时，机构投资者持仓和套保比例位居境内上市品种前列。更重要的是，价格走势上，上海原油期货长期与境外高度联动，短期则能有效反映区域供需现状和未来预期。同时，还能反映原油库存变动，期货库存与内外价差呈现明显负相关，说明期货市场灵敏有效。此外，上海原油期货的价格含义从到岸价向集散地价转变。截至2022年12月，共有17个存放点，启用库存6841.5万桶，交割后，转运出口、转保税现货、报关进口至炼厂等，进一步辐射东北亚市场。

　　“上海原油期货上市至今，累计交割超1.6亿桶，以实物交割服务了实体经济。”他说，从管理价格波动风险、拓宽销售渠道、降低采购成本、提升我国商业库存水平等多个方面，上海原油期货助力产业链上中下游企业管理生产经营活动中的各类风险。另外，上期所推出“强源助企”原油期货项目，鼓励和引导买卖双方以上海原油期货价格为基准，完成原油贸易。

　　企业积极参与  推动产业链高质量发展 

　　京博石化作为民营炼厂龙头企业，在使用能源类衍生品进行风险管理方面拥有丰富经验。京博石化期货经营中心总经理刘勇介绍，在期现结合实务上要做好三大工程。一是基础工程，期货价格对现货定价的影响不可忽视，和企业日常采购、销售等经营活动高度相关，是必备动作。二是长期工程，期现结合需要专业能力的沉淀，产业链期现结合模式还处在发展初期。三是体系工程，要做好制度、组织和考核，加强期现联动，搭建套保模式框架，积极尝试培育专业能力。

　　他进一步补充，期现管理制度的目的是规范行为、提高执行力和做好风险控制。公司在审批流程上重视时效，考评机制会根据业务模式的不同设置完整的权责利考核。“期货团队2014年成立后，不断探索如何利用期货转变盈利模式，从价格发现、规避风险的1.0时代已经发展到改善经营、管理利润的2.0时代，最终目标是成为期现公司。”刘勇也建议更多企业积极应用期货工具，实现管理利润的目标。

　　作为贸易企业代表，摩科瑞贸易经理李丁介绍，上海原油期货促进了实物贸易发展。以摩科瑞为代表的贸易商不仅通过卖交割增加市场流动性，还通过期货市场的蓄水池功能，把非现货需求的原油运到国内，为国内炼厂吸收了大量低价资源。与此同时，国内炼厂通过买交割，享受了远低于同期到岸船货的贴水，期货的价格发现功能让实体经济真正受益，上海原油期货日益成为中国到岸市场定价参考。

　　他认为，上海原油期货的成交量和持仓量真实反映了实体需求。一方面，持仓量变化提前于库存量变化，体现了上海原油期货对实物贸易价值发现的有效性。另一方面，成交量维持在持仓量的2—6倍，期货市场既发挥了杠杆效应，又与实体需求紧密关联、有机配合。在市场新环境下，利用上海原油期货可以实现成品油库存保值和进口原油价格保值，避免汇率风险、跨境资金结算和交割博弈。

　　同样作为贸易企业，浙江宝盈爱思开物资集团期货部总监何琼英认为，对于企业而言，经营首先考虑的就是风险，但运用期货等衍生品管理风险，也要结合企业的自身优势。从公司情况来看，期现结合涉及点价形式的多元化采购，基差贸易、合同预售和期货盘面的库存管理等。

　　除期货外，原油期权及场外衍生品在原油产业链中也有独特应用价值。中泰汇融资本投资场外衍生品部总经理任志远介绍，期权在规避风险的同时保留了盈利机会，将线性价格判断扩展到区间价格判断，还可进行波动率交易，但也需要认识到，期权在初期需要付出一定成本，且比期货交易难度更大。