7月7日，由期货日报主办的2022年“期货大家谈”大宗商品年中峰会落下帷幕。期货日报记者在5个专场上获悉，衍生品不仅为生产企业、流通企业、用户提供套期保值规避风险的工具，树立起价格“风向标”，而且对稳定大宗商品行业生产、经营与供给、降低生产成本、促进产品结构调整、提高产业集中度、增强企业竞争力起到了促进作用。期货服务实体经济、期货和现货市场良性互动，成为大宗商品现有产业链企业稳健运行、高质量发展的重要驱动力。7月7日，由期货日报主办的2022年“期货大家谈”大宗商品年中峰会落下帷幕。期货日报记者在5个专场上获悉，衍生品不仅为生产企业、流通企业、用户提供套期保值规避风险的工具，树立起价格“风向标”，而且对稳定大宗商品行业生产、经营与供给、降低生产成本、促进产品结构调整、提高产业集中度、增强企业竞争力起到了促进作用。期货服务实体经济、期货和现货市场良性互动，成为大宗商品现有产业链企业稳健运行、高质量发展的重要驱动力。
期货是企业熨平经营风险的利器
2022年是名副其实的企业风险管理“大年”。“受俄乌冲突及全球疫情的影响，大宗商品供需格局和市场环境复杂多变，任何价格波动都会影响生产企业经营情况”“利用衍生工具进行风险管理是企业必不可少的功课”……
上海期货及衍生品研究院战略委员会、学术委员会委员张宜生表示，在大宗商品期货中，有色金属处于十分重要的地位。铜作为有色金属期货的龙头产品，深受实体企业、商品指数设计者、市场投资者及对冲基金的喜爱。铜期货合约也是我国期货市场发展的龙头品种之一，具有很强的示范作用和国际竞争力。
“今年的俄乌冲突对有色金属市场影响巨大，疫情变化也持续影响市场的整体供需。”张宜生表示，在此背景下，国内期货市场应该加大交割体系的建设力度。以铜市场为例，如果铜价波动剧烈，可以通过保税交割把货物卖出去，规避价格波动风险。
同样面临价格波动风险的还有粮油行业。据悉，今年国际油脂油料价格涨幅高于国内，豆油、棕榈油、菜油均出现进口价格倒挂。今年上半年，国内油脂油料企业的日子比较难过。其中，菜油最高倒挂4000元/吨，豆油最高倒挂3000元/吨。基于此，进口企业生产经营受到影响。此外，油料进口价格大幅提高，使得我国大豆、油菜籽压榨企业同样出现持续亏损。
“前期，在油脂油料价格上涨时，企业面临生产经营方面的风险。当前，油脂油料价格出现急速下跌，更是对国内相关企业带来不利影响。对我国油脂油料加工企业来说，第三季度仍然是一个非常艰难的时期。”国家粮油信息中心决策服务处处长张立伟如是说。
事实上，现在越来越多的产业企业开始运用金融工具，油脂油料行业更是运用期货工具最为成熟的行业之一。“今年，如果油脂加工企业或贸易企业运用期货及期权工具对风险敞口进行了套期保值，那么将在很大程度上规避掉价格风险。”张立伟说。
对于能化领域，中国化纤工业协会涤纶长丝分会秘书长万雷告诉期货日报记者，PTA期货的上市为聚酯产业链企业提供了价格发现和风险管理工具，PTA期货逐渐被企业经营管理者接受，在指导企业安排生产计划、助力管理价格波动风险、稳定经营和锁定利润方面发挥了积极作用。在此之后，随着乙二醇期货和PTA期货国际化，PTA期权、短纤期货的上市与推出，形成了相对完善的聚酯产业链期货工具体系，提升了产业链的国际竞争力和影响力。
实际上，化工企业经营风险点来自于市场风险。随着原油价格波动，整个原油市场供需平衡被打破，化工品会出现剧烈的价格波动。特别是在疫情冲击、国际原油市场大幅波动、大宗商品市场剧烈波动等情况下，上海原油期货展现出可贵的稳定性和独立性，以及较强的韧性和自我修复能力。由此反映中国和亚洲地区的原油供需关系，为实体企业管理风险提供了有效的新工具。
一德期货总经理助理佘建跃认为，我国能源品种衍生品体系正在逐步完善。目前，石油石化产业链上中下游客户越来越重视衍生工具的使用，越来越多的龙头企业运用衍生工具进行风险管理，衍生品也越来越多地嵌入到现货交易场景中。
在2020年新冠肺炎疫情防控期间，PTA期货较好地助力企业锁定成本收益，稳定产品价格并调节库存，推动企业复工复产，期货市场的功能和效果日益显现。对企业来讲，金融衍生工具已不是“选择题”，而是关乎生存和长远发展的“必修课”。“希望相关产业链企业能够深入学习期货知识，认真研究期货市场运行规律，树立正确的套期保值理念，建立完善的内控制度和严格的业务流程，运用期货工具管理价格风险，促进企业稳定健康发展。”万雷称。
“尽管各行业产业链企业面临着价格波动带来的经营风险，但是随着期货避险功能逐渐深入人心，运用期货市场套期保值等策略已成为企业规避经营风险的优选。”中国宝武集团马钢股份有限公司首席市场分析师夏仕卿说。
利用期货交割标准引领产业升级
期货日报记者发现，苹果期货正改变产业中长期以来的贸易模式。期货价格为市场主体提供了公开透明的参考价格，及时有效地反映现货市场变化，减少信息不对称，为产业主体决策提供依据。同时，苹果期货交割标准也为苹果产业引入更加严格的分级标准，令企业意识到优果优价对生产经营起到的指导作用。
中国果品流通协会副秘书长李焕玲表示，苹果期货的上市，明确了苹果交割标准，有利于推动苹果产业标准化发展，促进苹果产业转型升级。期货价格发现、套期保值的作用也有利于推动苹果市场平稳运行。
苹果期货的出现，为苹果产业引入了更加严格的分级标准。事实上，作为标准化合约，苹果期货交割标准以国标为基础，结合现货实际情况，对同一批苹果的外观、理化等指标作出较为明确的标准要求，并通过第三方检验的手段保证标准的执行，提高了产业对标准的重视，起到了强化产业标准化分级理念的作用。特别是随着苹果期货规模扩大，参与企业增多，如何提高自身标准化水平，越来越成为苹果企业利用好期货工具获取竞争优势的“护城河”。可以说，苹果期货逐渐成为带动企业转型升级的“催化剂”，助力苹果产业实现提质增效。
“企业可以利用苹果期货作为风险对冲的工具，来规避市场波动带来的风险。对果农来说，由于不了解期货知识，不适合直接参与期货，但是可以参考期货的远期价格，及时了解市场行情和价格变动情况，将苹果卖出合理的价格。另外，果农还可以参与苹果‘保险+期货’项目，通过期货公司在期货市场进行风险对冲，帮助果农在苹果产量、价格变化的时候，稳定收益。”李焕玲表示。
用好金融衍生工具需要下足功夫
“未来企业的竞争，不是企业和企业之间的竞争，更多的是产业链金融化的竞争。”夏仕卿表示，如果企业的套期保值做得好，那么对企业整体的生产运营是有利的；如果做不好，往往会走到投机方面去。因此，在产融结合大趋势下，想要运用好期货工具，企业需下功夫。
“企业做套期保值，主要有市场研判、合规操作、认识统一等方面的难题。”夏仕卿告诉期货日报记者，企业需研判市场风险，并做相应的保值；合规操作，结合现货端去做相应的套期保值，切勿做成投机。认识统一，这看起来不是套期保值工作的内容，但确实是套期保值工作稳健操作、套期保值团队能够长期开展工作的基础，是管理层和业务层对市场认识、对期货认识、对期现认识的统一。
具体而言，基础套期保值是对订单锁定和敞口库存管理；战略套期保值是对原料虚拟采购、钢材预销售这些方面进行管理，均为偏长周期的管理。期权应用方面，更多是积极渗透并应用到含权贸易中。配套体系是研发、决策、风控、绩效考核内容，属于辅助配套的工作。
参与期货市场首先要树立“现货是根本，期货是工具”的理念，投机不可取。套期保值是把“双刃剑”，守住风险的同时也规避了超额的风险利润，要理性看待。另外，要做好资金管理，管理好公司的敞口库存，同时对市场保持一颗敬畏之心。
大宗商品年中峰会的主讲嘉宾一致认为，随着人们对金融衍生工具的认知、理解和运用不断加深，期货、期权等金融衍生工具将不单单是产业链企业作为风险管理的工具，而将成为一种优化的贸易模式，一种改善合作关系、与合作伙伴互利共赢的新型服务工具。金融衍生工具的应用能力，将成为企业在转型升级中的必备选项。
