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境外成熟市场金融衍生品监管与自律研究 & (

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!其卖出期权合约的到期月份前将维持在 %($$$ 点上下基于这一判断从 %((*
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年 % 月份起里森大量建仓到 # 月中旬沽空的期权合约共 %( %#$ 份
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但是%((* 年 % 月 %/ 日发生了日本神户大地震震后复市的第一天指数猛跌
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%.&,& 点在其后的一段时间里日经 ##* 指数大幅度下跌里森的投机策略完全
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失败亏空日渐增大
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# 月中旬已被巨额亏损困扰的里森再次把赌注压在日经 ##* 指数的反弹上
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大笔买入日经 ##* 指数期货合约据悉% 月 #$ 号里森持有的日经 ##* 指数期货
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合约净多头已超过 / $$$ 张% 月 #& 号增至 %/ -$$ 张而其时日经 ##* 期指合约为
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%-&.$ 点# 月上旬日经 ##* 期指持续下滑逼近 %-$$$ 点里森持有的日经 ##*
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期指合约净多头一度减至 %.$$$ 点左右# 月 %& 日持仓再度激增净多头超过
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#$ $$$ 张但是市场仍然未能如里森所料的那样反弹而是继续下挫# 月 ##
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日日经 ##* 期指滑过 %-$$$ 点里森在期权和期货上的亏损已趋近 / 亿美元不
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断扩大的亏损使里森面临的来自交易所的追加保证金的压力越来越大%((* 年 #
月巴林银行期债和期货高级清算员托尼雷尔顿到新加坡上任后问题很快暴露
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# 月 #* 日晚 - 时 +$ 分巴林银行因损失 #. 亿美元而被迫宣告破产
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巴林银行的破产对国际金融市场造成了巨大冲击# 月 #& 日 !周一 # 伦敦
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股市收市时 (金融时报%$$ 种指数下跌 %#,. 点同日亚洲外汇市场英镑兑马克
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)
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的开市价由前一交易日的 #,+++( 跌为 #,+$+$# 欧洲开市后英镑更疯狂地抛售兑
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马克的汇率迅速跌破 #,$$$ 的重大支撑位到达两年来的最低点
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+
巴林银行的破产对亚洲股市的影响最大# 月 #& 日亚洲各国股市开市后
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股票指数均有不同程度的下跌在日本由于市场担心巴林银行大量未对冲日经
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##* 指数期货合约必须在 + 月 %$ 日这个清算日前完成交易导致恐慌性抛售将期
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货及现货同时大幅度推低至收市时日经 ##* 股票指数下跌 //.,#. 点而报收于
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%/-$-,&$点跌幅高达 +,)# 这是自 % 月 #+ 日以来的最大跌幅日本股市的下跌
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令巴林银行更是雪上加霜巴林银行亏损猛增 #$- 亿美元同时中国香港股市开
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市后也曾一度下挫 #$$ 多点最后以 -%#/,/* 点收市全日下跌 (#,+$ 点中国台
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湾加权指数同时也下跌 #$$ 多点
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这一事件引发了国际金融界的专家和广大业内人士的极大关注 $ 巴林银行
事件成为金融衍生工具风险事故中的经典案例 $ 现有研究对这一事件的评析主
要包括下述观点 & 第一 # 巴林银行中间管理层的频繁变动 # 各部门和个人间缺
乏足够的沟通 # 以致监控系统运作严重失灵 ' 第二 # 巴林银行高层管理存在问
题 ' 第三 # 新加坡国际金融交易所和有关监管者具有不可推卸的责任 ' 第四 #
在巴林事件中 # 作为英国最高金融监管当局的英格兰银行也难辞其咎 ' 第五 #
会计事务所和巴林银行内部的会计控制与会计监督存在漏洞 ' 第六 # 巴林银行