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境外成熟市场金融衍生品监管与自律研究 - %

不幸的是随后出现了欧债危机持续恶化和美国宏观经济形势下滑欧美债市
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和股市大幅波动摩根大通持有的 KJ9指数也随之剧烈波动*伦敦鲸的天量敞
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口便在市场波动中遭受了巨量损失虽然摩根大通也曾决定减少在 KJM 指数上的对
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冲敞口对之前的对冲敞口进行了 *再对冲 # 但效果不佳而随后 *伦敦鲸尝
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试关闭更多敞口的补救措施也未能奏效至此 *伦敦鲸 + 搁浅摩根大通宣布
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巨亏
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*伦敦鲸事件暴露了大型金融机构和衍生工具市场的问题也影响着美国金
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融监管的改革方向该事件使得人们再次注意到金融机构的风险隔离问题将沃尔
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克规则再次推至风口浪尖同时使得人们关注到金融机构的风险内控问题
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!三" 金融衍生品风险管理体系
针对金融衍生品存在的风险类型和特点必须建立相应的风险管理体系以降
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低金融衍生品市场的整体风险对保证其健康稳定的发展具有重要意义这是研究
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金融衍生品监管制度的基础工作要做到风险管理体系具有层次性从政府对金融
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衍生品市场的监管金融衍生品交易场所的建立金融衍生品创新品种的推出交
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易所内部风险控制到场外交易市场的监管等方面建立多层次的监管制度
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%,政府对金融衍生品市场的风险监管
政府对金融衍生品市场的监管旨在防止垄断强化竞争机制保护投资者利益
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为金融衍生品市场的健康发展创造一个法律制度完备的环境政府监管在所有类别
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的监管模式中都处于核心地位政府监管的主要职责是完善金融衍生品市场法律
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法规建立科学的金融衍生品市场监管体系核定交易所相关规则审核创新金融
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产品的上市落实对金融衍生品交易者的监管进行相关检查形成有效的风险控
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制机制加强对投资者的风险教育通过教育培训和颁布指导文件等方式告诫金融
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衍生品投资人要有风险管理意识并教授风险管理相关知识与对策在风险爆发时
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及时采取挽救措施对金融衍生品市场的违规人员进行处罚对金融衍生品行业从
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业人员资格进行认定并长期与国际组织合作加强金融衍生品市场的国际合作
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监管
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#,交易所对金融衍生品的风险管理
交易所是场内金融衍生品市场的组织体是金融衍生品监管的主体交易所
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为防范金融衍生品恶性事件的发生应加强对交易所风险管理制度的完善应首
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先从市场结构市场规模入手控制金融衍生品市场的整体风险规模然后从品种
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上市方面先推出风险较小的品种再逐步发展到其他品种交易所对金融衍生
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