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境外成熟市场金融衍生品监管与自律研究 & +

#,场外金融衍生品市场概况

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在期货业由于实体企业需求强劲场外业务得到迅猛发展截至 #$%& 年 %$
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月底场外商品期权新增名义金额 # $#- 亿元同比上涨 %/ 倍伴随着两个商品期
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权品种面世风险管理公司得以为现货企业提供量身定做甚至惠及上下游产业链
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的风险管理工具包括合作套保点价服务和场外期权等据介绍#$%& 年 % 至 %$
月份仓单购销金额仓单约定回购金额分别同比上涨 ##,()和 %$()$ 场外商品
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期权新增名义金额 # $#- 亿元同比上涨 %/ 倍
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在证券业从参与主体看截至 #$%&年 %$月底已有 *-家证券公司开展了场外衍
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生品交易交易对手涉及金融机构金融产品和一般机构涵盖了商业银行证券公司
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及其子公司期货公司及其子公司基金子公司各类资产管理计划私募基金产品
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投资公司和工商企业从功能定位看交易目的包括但不限于风险管理资产配置公
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司治理等主要交易动机最终多渠道多方式服务实体经济从业务品种看目前的专项
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业务包括收益互换和场外期权场外期权的挂钩标的又包括境内股票指数个股
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<"I基金大宗商品和境外港股通标的可提供常规期权奇异期权等期权产品
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从专业团队看形成了前中后台分离职能分工明确协调配合的业务组织架
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构体系以及涉及业务决策产品开发上线客户适当性交易流程风险管理
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业务结算财务核算及异常情况处置的操作流程和工作标准
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从基础设施看上线了覆盖客户业务申请与资质审查场外衍生品协议谈判与
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签署交易询价确认与风险对冲管理履约担保品管理合约终止结算等环节的
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衍生品业务管理系统
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从风险管理看按照成熟市场经验和标准建立风险管理体系对市场风险信
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用风险流动性风险操作风险实施全面审慎管理
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从监管制度看已经出台了中国证券业协会发布的 (证券公司柜台交易业务规
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范(证券公司金融衍生品柜台交易业务规范(证券公司金融衍生品柜台交易风险
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管理指引(中国证券期货市场场外衍生品交易主协议(场外证券业务备案管理办
)
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法等一整套自律规则和 (证券公司风险控制指标管理办法 ) !证监会令第 #%*
号 % (关于进一步规范证券基金经营机构参与场外衍生品交易的通知!证监办发
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,#$%/- -% 号等部门规章及综合性文件基本制度框架初步成型
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三 ! 金融衍生品的风险与监管
!一" 金融衍生品的风险
研究金融衍生品的监管必须从认识金融衍生品的风险着手金融衍生品自身的
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