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中国期货业发展创新与风险管理研究
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括了大量关于基础资产供求的信息和对市场的预期在某个时点能够形成市场的均
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衡价格这种价格的形成机制有利于提高基础资产市场的透明度金融衍生品市
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场源于基础资产市场因此两者之间具有高度相关性大大提高了整个市场的运作
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效率美国对大豆石油外汇等的定价权以及英国对有色金属的定价权很大
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程度上依赖于本国发达的衍生品交易市场由于金融衍生品对基础资产市场的价格
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具有指导和引领作用也成为大型金融机构乃至一国对基础资产进行定价的工具
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于是我们看到金融衍生品的出现并没有减少基础资产市场的价格波动反而有时会
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大大增加价格波动的幅度这就是金融衍生品市场定价功能的体现
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!+" 资源配置功能
金融衍生品本身的价格变动为市场参与者提供了很好的投资工具由于其具有
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杠杆功能大大提高了交易者获利的能力对风险偏好者具有很大的吸引力大大
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提高了资产资源的效率金融衍生品市场是一个近似完全竞争的市场其交易主体
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直接对价格的博弈容易产生均衡价格这就为基础资产的配置提供了一个很好的
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参考工具同时金融衍生品市场的价格是在对基础资产市场价格预期后产生的
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能提前反映基础资产未来的平均收益率当基础市场预期收益率高于社会资金平均
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收益率时投资者会自然地将资金投向高收益率的市场
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!二" 金融衍生品市场
%,全球金融衍生品市场概况
据美国期货业协会 !IL>" 对全球衍生品交易所的最新统计#$%/ 年全球场内
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期货和期权总交易量再创新高达到 #*#,# 亿手
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#$%/ 年期货市场中利率期货交易增长 &,#)至 #-, 亿手虽然没有破纪录但
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依然是 #$$& 年以来的最高点此外农产品能源和基本金属三个类别交易量在过
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去 %$年中增长十分明显从 #$$& 年到 #$%/ 年这三个类别交易量从 %%,/ 亿手增长到
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*&,亿手相比之下股指类和个股类延续下滑#$%/ 年股指期货交易量下滑 *,)
至 #/,&亿手个股期货下降 %#,/)至 %#,+亿手*这些类别的产品仅占 #$%/年期货
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交易总量的 #.,*)# 该类别的下滑完全可以被利率以及商品的增长抵消 上述分析
$+
人士介绍对于期权来说由于权益类产品占比较高虽然外汇利率期权分别增长
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+(,)和 %%,)# 达到 #$%%年以来的高点但依然无法抵消权益类产品的下滑量
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交易所排名方面KV<集团印度国家证券交易所洲际交易所莫斯科交易
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所和欧洲期货交易所这 * 家交易所的交易量名列前茅其中在 #$%* 年交易量增幅
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达 /%,#)的印度国家证券交易所在 #$%/ 年交易量下降 +$)$ 除印度国家证券交易
所下降外其他 . 家交易所均实现了增长
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