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中国期货业发展创新与风险管理研究
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容首次将场外衍生品市场纳入监管范围加强投资者保护限制银行从事高风险
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的衍生品交易加强经纪商和投资顾问的义务提高场外衍生品市场的透明度推
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动场外衍生品进入场内统一清算加强国际监管合作等
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+,欧盟金融衍生品市场概况
欧洲的商品期货交易历史悠久但是金融期货及衍生品的发展相比其发源地美
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国晚了十余年美国在 #$ 世纪 &$ 年代初即开始了外汇和国债期货交易而欧洲各
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国金融衍生品市场发展滞后使得大量资金流向美国进行此类交易为应对这种竞
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争压力欧洲各国直到 #$ 世纪 -$ 年代才相继引入期货等金融衍生品英国于 %(-#
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年才成立欧洲第一家金融期货交易所法国于 %(-/ 年也设立了法国国际金融期货及
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期权市场德国直至 %(-( 年才立法允许非套期保值类的期货交易德国期货交易所
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随即于 %(($ 年成立
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由于历史因素近代欧洲对衍生品发展也曾有过负面的态度对衍生品也抱有
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投机工具的偏见但是进入 #$ 世纪之后欧洲逐渐接受需要衍生品市场的观点
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衍生品是一种规范成熟的风险管理工具衍生品市场作为一种高效的信息汇集
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加工和反映体系能促进社会资源的配置也能促进金融中心的建设例如
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[LII<当时是英国为促进伦敦金融中心而成立的德国期货交易所成立的重要原因
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也是当时国内资产的衍生品在伦敦交易德国希望能夺回本国资产的衍生品市场
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在金融危机期间欧洲也有人批评衍生品市场的作用和意义但欧洲政府对衍
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生品市场发展的支持态度未发生变化#$%# 年欧盟委员会因否决德国期货交易所
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与 TbM<<F]@AGcY 合并而出具的报告中指出*衍生品市场提供了抵御市场价格不利
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波动的保险降低企业现金流的波动性从而提供更加稳定可靠的前景同时衍
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生品能提高市场的运行信息的解读和资源配置的效率并降低企业的资金成本
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从而能更加有效地进行投资从而成为经济增长的重要动力 相较于欧洲市场
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中国衍生品市场发展还处于较初级的阶段社会上对衍生品的认识尚不全面与欧
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洲市场早期存在类似的境地此时更需要全社会新闻媒体等正确认识衍生品市
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场真正发挥衍生品在推动经济建设中的作用
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.,亚太金融衍生品市场概况
从衍生品交易地区来看#$%/ 年的亚太市场没有延续 #$%* 年高速增长的态势
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#$%/ 年除中国澳大利亚和新西兰等国衍生品交易量同比增长之外其他亚太地区
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主要国家和地区的交易减速放缓交易量同比均有不同幅度的下降特别是印度的
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交易量下降幅度约达 #*)# 导致整个亚太地区年交易量下降全年成交约 (%,-% 亿
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张同比下降 *,++)$ 欧洲地区市场继续稳步增长全年成交约 *%,-$ 亿张同比
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