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中国期货业发展创新与风险管理研究
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图 %$'白糖期货 !>7KU波动率折线

在 !>7KU波动率下尽管数值计算不够准确但是使用同一种方法计算得出
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的两种期货的 !>7KU波动率仍具有一定的可比性由图 %% 可见铁矿石期货和白
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糖期货相比也具有更强的波动性即具有更高的风险
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图 %%'铁矿石期货 !>7KU波动率

图 %#% 图 %+ 为不同品种的豆粕期权和白糖期权隐含波动率的变动曲线由图
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可见极值与平均值和中位数相近表明数据的变动较小且总体上升下降的趋势
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一致由于豆粕期权刚刚上市存在期权价格超出上下限的情况此时隐含波动率
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无法计算故在计算之前先将不符合期权上下限的观测删除可能也会造成部分
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品种的合约由于数据量较少导致的极值与其他统计量相近
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