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场外衍生产品估值与风险分析 + - %

响若体现在价格过程中则可以通过有限差分方法求解无套利定价下的偏微分方程
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解决课题组将根据研究中三种模型在估值稳定性风险对冲效果两个方面的表现
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进行选择同时在交易成本方面已有文献一般将交易成本处理为常数值但实际
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上产品复杂度不同其成本会存在显著差异课题组将基于无套利假设针对不同
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产品的成本进行分析给出更符合实际的考虑交易成本的期权定价方法
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本课题将以期权定价理论为基础选定几种具有代表性的场外期权产品运用
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[MV% 二叉树IJV等数值分析方法逐一分析各产品的定价方法和对冲策略并
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利用历史数据对模拟对冲结果进行回测以检验各产品定价方法和对冲策略的有效
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性具体研究思路如下
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!%" 分析期权产品根据具体的条款对期权产品设计的合理性以及市场需求进
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行分析
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!#" 确定研究方法根据期权产品的具体特性确定定价和对冲的方法
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!+" 结合实务考虑根据实务中需要考虑的问题对定价和对冲方式进行调整
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!." 结果回测根据定价以及制定的对冲策略对模拟数据或历史数据进行回
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测检验结果的准确性
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!*" 应用于实务将研究结果与实务相结合用于在实务中报价以及对冲
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%,研究框架
依据上述研究思路课题组指定的总体框架如图 % 所示
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#,子课题设置
本课题针对实际业务中的三种具体的场外期权产品设置了如下三个子课题
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!%" 美式期权实务中的定价方法与对冲策略研究
在普通欧式期权基础上增加了提前行权的条款
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!#" *美式 R亚式期权实务中的定价方法与对冲策略研究
+
在普通固定执行价亚式期权基础上加入提前行权条款即持有者可于到期
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日前任一交易日提前行权如持有者不选择提前行权则以标的期货合约在持有期
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内的收盘价的算数平均值作为标的合约的最终价如持有者选择于某一交易日 Y 提
'
前行权则以标的期货合约从起始日到提前行权当日的收盘价的算数平均值作为标
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的合约的最终价行权时的每单位支付为
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