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中国期货业发展创新与风险管理研究
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金融监管机构如欧洲银行业监管者委员会欧洲证券监管者委员会以及欧洲保险
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监管委员会等多为咨询议事性机构主要负责向欧盟委员会提供金融监管指令及
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规章的起草建议确立相关的监管标准并无实际执法权
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)
#$$( 年 / 月欧盟理事会通过 (欧盟金融监管体系改革!7G`@]B@`<h2 QMFg
_G]aCQ@]\I]DBGZ@]`@]ICD?CDEMG]aC?GQ# 提出建立泛欧监管体系方案将宏观审慎
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监管和微观审慎监管相结合成立欧盟系统风险委员会 !<M75" 和欧盟金融监管
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系统 !<MIM"# 分别负责欧盟的宏观审慎监管和微观审慎监管
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其中后者共包括三家监管机构欧洲银行业管理局 !<5>"% 欧洲证券与市
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场管理局 !<MV>" 以及欧洲保险和职业养老金管理局 !<LN4>"# 从而形成了欧盟
*一会三局的金融监管框架在欧盟各国经济不断融合各国间金融市场联系不
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断加深的背景下上述三家机构成为真正的监管执法机构并被要求统一适用欧盟
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监管立法建立统一的监管标准实现对欧洲金融市场的统一监管
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#$%$ 年欧盟在关于场外金融衍生品监管的提案中授权欧盟委员会起草执行具
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体的监管规范和技术标准负责对中央对手方和交易信息库的批准与监管并授权
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欧洲证券与市场管理局 !<MV>" 对衍生品市场进行统一监管
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!#" 欧盟场外衍生品的立法情况
经历 #$$- 年金融危机后各国 !地区监管部门普遍加强了对金融市场主体
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的行为管制并希望通过细化的标准杜绝被监管者曲解监管原则甚至寻求规避监
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管原则的行为从顶层制度设计来看欧盟以统一立法方式加强对场外衍生品市场
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的监管力度由此可以看出其监管模式正在从以往的 *原则监管向 *规则监
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管逐渐转变
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#$%$ 年 ( 月 %* 日欧盟委员会发布了关于场外金融衍生品监管的提案要求
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所有可以标准化的场外金融衍生品合约都必须进行中央清算
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#$%% 年 %$ 月欧盟出台了旨在加强场外衍生品市场监管的 (金融工具市场指
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令 #) !以下简称 VCILJ *"# 要求建立新的交易平台和系统以适应场外衍生品的集
中清算初步建立起适用于欧盟的场外衍生品市场监管框架
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#$%#年经过近两年对草案的讨论欧盟委员会颁布了 (第 /.- 1$%# 号法案
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又称 (欧盟市场基础设施规则!以下简称 <VL7"$ 自此场外衍生品交易的集中清算
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的中央对手方 !KK4" 和交易信息库 !"7" 等机构被明确为市场的基础设施
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为了确保 <VL7的有效实施截至 #$%* 年 . 月初欧盟委员会陆续推出了 %%
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个具体的实施细则其内容还在不断充实这些制度建立起了衍生品信息披露的金
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融市场基础设施增强了衍生品市场的交易透明度有助于防范金融市场系统性
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风险
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#$%- 年 % 月 + 日实施的 *修订版欧盟金融工具市场指导 !VCILJLL# 这是各
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