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境外成熟市场金融衍生品监管与自律研究 ( (

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为国家出面拯救地产融资抵押银行 !
U\_@7GDE<QYDYG U7<" 奠定了法律基
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础金融危机后德国央行游离于监管 股票衍生品股票指
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职能范围之外虽屡有银监合并的提 数衍生品波动率衍
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#$$( 年 (金融市场稳定补充法 议但最终碍于各方压力采用折中方 生品交易所交易基
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. 月 & 日 ) 案维持银监分设原状改革方向转为 金衍生品利率衍生
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强化金融监管协调机制建设更新德央 品及货币市场衍生品
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行和 5DICA之间协调合作备忘录同时
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在二者和财政部之上成立金融稳定委
员会
!+" 德国其他自律组织及自律规范
!市场的自律依法运作循规经营是德国证券期货市场的基本准则例如法
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兰克福证券交易所依据交易所法其由银行及产业界代表组成的 *交易所证券上
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市审批部 # 有权核准证券的上市并监督必要的宣述过程及内容其由银行界代
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表组成的 *交易所理事会 # 有权取消或中止上市证券的挂牌其由交易所的主要
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会员选出的成员及交易所的总经理组成的 *交易所经营管理委员会 # 拥有广泛的
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管制权力能处理和交易有关的大部分问题并直接管理交易大厅内的交易而其
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*交易所制裁委员会可对违规的交易所会员进行处罚
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"自律组织德国各行各业几乎都有自发形成的自律性专业协会以宣传代
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表和维护本行业的利益但其经费人员和规模互相之间相差很大所有这些协会
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都是非官方的组织如 *德国证券业协会和 *德国投资信托和资产管理联合会
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等等德国投资信托和资产管理联合会拥有 &/ 家共同基金管理公司会员* .#$ 名
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面向机构的基金会员 !管理着 . /&- 亿欧元的客户资产和 # +-$ 名零售基金会员
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!管理着 . #/- 亿欧元的客户资产以及 % *$$ 万名投资者会员德国投资信托和资
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产管理联合会代表基金管理行业向议会和政府提供建议和支持向会员提供支持和
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信息推广投资基金理论和向公众提供信息德国投资信托和资产管理联合会由三
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个主要的委员会组成包括证券基金委员会特别基金委员会和不动产基金委员会
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同时设立了若干专家委员会如国际事务委员会公共关系委员会税收与法律委
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员会以及储蓄和资本形成促进委员会等
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+,欧盟场外衍生品的监管体系演进
!%" 欧盟场外衍生品的监管机构
#$$- 年金融危机之前欧盟一直缺乏统一的金融监管机构欧盟层面上的某些
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