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境外成熟市场金融衍生品监管与自律研究 % $ +
*香港期交所的 *期交所规则规例及程序对期货的交易安排等具体操作
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进行了规定其中特别是对大手交易制定了详细规定包括最低交易量要求集
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合大手交易组成跨期或跨价等策略组合的条件和对执行价的要求等规定执行价应
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当公平合理否则可能需支付大手交易按金而且期交所保留在一定条件下对交易
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进行干预的权力此外还对若干违规行为如预先安排交易错价交易错误交易
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等进行了详细规定
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中国香港衍生品监管法规的演进见表 .$
表 & 中国香港衍生品监管法规的演进
期间主要 期间推出的
时间阶段相关衍生品 监管模式 监管机构 监管效果
事件 法律法规
基本以自律监管为
主两个非全职的监
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*证券条例*保察委员会 !分别负责
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*香港期货交易 %(-* 年障投资者条例 + 证券及商品交易事
#$ 世纪 *香港期货 *商品期货交易 宜 " 及其行政要员
权证恒生自律监管所 !原 *香
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&$ 年代 0 指数期货 为主 港商品交易 交易所成条例 *证券交 !证券及商品交易监
%(-- 年 立%(-& 年易所合并条例 + 理专员 " 执行法例
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所 "
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*股灾 *证券 !披露权当时的监管架构与时
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益条例 代脱节%(-& 年 %$
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月的股灾暴露出当
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时监管架构的弊端
*证券及期货事
务监察委员会条
例 *证券及期
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%(-( 年 * 月货 !清算所条
"
*香港证监 例 *杠杆式外金融监管体系完备
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利率期货 会 + 成立汇买卖条例 + 分工明确有较强的
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恒生指数期 %((+ 年 . *交易所及清算 抵御风险的能力加
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政府监管和 *香港证监会 +
%(-- 0 权股票期 月 *香港 所 ! 合并 " 条 上完善的金融监管法
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自律监管 *金融管理局 +
#$$- 年 权股指期 *港交所 金融管理例 *关于金融规执法力度大能
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结合
货外汇期 + 局 + 成立衍生品风险管理够较好地防范和管理
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货等 #$$$ 年 *香 的指引 + *对信 金融衍生品市场的
港交易所 + 贷衍生品交易发 风险
成立 布风险管理指
引 *关于衍生
+
品交易活动的指
导方针
+
