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中国期货业发展创新与风险管理研究
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用需要政府提供有效的补贴支持让农民支出较少的保费就可以得到农业保险的
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保障
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政府对农户的保费补贴涉及补贴对象补贴方式补贴比例等一系列问题如
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何确定一个较为科学的补贴标准依赖于对农户风险的准确评估和保险费率的精确
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厘定并可借助期望效用理论把一个不确定性问题转换成一个确定性的问题对补贴
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评估标准量化分析 !许军保等#$$."$
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由于 *农业 R保险 R期货模式下农业保险是价格保险玉米实际种植规模及
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产量这两个重要因素在我们的保险产品中没有体现因此我们考虑以下折扣模式
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顺应政府对农产品产业化和现代化的引导性.突出体现为规模化以及机械化建
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议政府根据玉米实际种植规模的不同提供梯级保费补贴随着实际种植规模的增加
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给予的折扣逐渐加大这正是政策引导性的很好体现.坚持多种多补少种少补
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不种不补规模及比例数据来源于文献 !张恒春张照新#$%*"# 但需注意的是
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此数据是 #$%$ 年的调查数据由于土地流转等原因我们认为 #$%/ 年的数据会发
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生改变我们以 #$%$ 年的调查数据为基准根据 #$%/ 年小样本调研的不完全统计
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结果得出表 +.$ 在逐步开展 *农业 R保险 R期货业务后数据量的增多会使保
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费价格补贴率的制定更精细化后期可以依据华北和东北主产区种植规模的结构化
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差异而适度调整
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表 %& 不同种植规模农业保险的政府补贴幅度一览表
玉米种植规模档次 实际种植规模面积 不同规模农户占比 保费价格补贴幅度
第一档 *$ 亩以下 -/,#) 总保费 ;*$)
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第二档 *$ 0%$$ 亩 %%,#) 总保费 ;/$)
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第三档 %$$ 0+$$ 亩 %,() 总保费 ;&$)
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第四档 +$$ 0% $$$ 亩 $,$) 总保费 ;&*)
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第五档 % $$$ 亩以上 $,$&) 总保费 ;-$)
!三" 基于玉米期货复制场外期权的风险对冲策略研究
目前中国场内玉米期权还没有上市因此接到保险公司的看跌期权订单后我
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们可以选择通过场内期货复制期权的方式进行对冲
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在具体操作中我们可以选择买卖玉米大豆等相关品种的主力合约来实现
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JGEYD中性的动态对冲以亚式期权为例我们卖出看跌期权同时持有 JGEYD份标
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的合约的空单进行对冲一般来讲随着标的价格的下跌看跌期权行权的概率增
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加因此期货空单也会相应地逐渐加仓相反如果标的价格上涨看跌期权行权的
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概率减小期货空单也会相应地逐渐减仓如此反复通过调节期货市场持仓水平
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来实现较优的对冲效果
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