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场外期权定价及其应用研究 * % (

整检验和误差修正模型两部分
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为了使数据更加平稳去除指数趋势削弱部分模型的共线性异方差性首
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先需要对玉米期现货价格进行对数化处理
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图 #& 表明玉米现货的对数价格和期货对数价格具有大致相同的变化趋势经检
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验二者之间的相关系数达 (*,/)# 说明二者之间可能存在长期均衡关系
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图 #&'玉米现货对数价格与玉米期货对数价格

!协整检验下面我们将进行协整检验分析首先对玉米现货的对数价格进行
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>JI单位根检验Y 统计量为 8%,+$+/.# (() !Y:8+,+#.//" 置信水平下接受
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原假设即序列存在单位根表明玉米现货的对数价格是非平稳的
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对玉米期货的对数价格进行 >JI单位根检验Y 统计量为 8%,*&-*%%# (()
!Y:8+,+#.&$" 置信水平下接受原假设即序列存在单位根表明玉米期货的对
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数价格是非平稳的值得注意的是对数价格取一阶差分后即为收益率
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结合前文对玉米期现货收益率的平稳性分析可知玉米期现货的对数价格均为
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% 阶单整序列可以进行协整检验
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经检验在 ($)置信水平下序列 E@d!) "和序列 E@d!F"存在协整关系
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E@d) " R$,#+#%#* 8%,$#-&.&E@dF" : ! & ! &
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其中 L!$" 表示平稳过程这个方程反映了玉米期现货之间的长期稳定比例
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关系
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"误差修正模型基于以上协整关系建立如下误差修正模型
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9P5 &8% :E@d) " R$,#+#%#* 8%,$#-&.&E@dF"
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其中 9P5项解释了玉米期现货价格的短期波动偏离它们长期均衡关系的程度
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