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中国期货业发展创新与风险管理研究
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!#" 选择数据

假设在场外卖出 *美式 R亚式带敲出期权选用的场外期权参数见表 %($
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表 "+
期权标的 期权类型 期初标的价格 执行价 障碍水平 起始日 到期日
美式看跌
(
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M7-$%,KPK / &-* / &-* / #$$ #$%& 11# #$%& 11%
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注选取无风险利率为 % 年期国债利率以上数据来自中粮期货提供
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!+" 基于期货的风险对冲回测检验
同样采用最小二乘蒙特卡洛模拟 ![MVK" 方法对美式亚式带敲出期权价格进
行对冲回测检验图 &% 为在 [MVK方法下用 M7-$% 白糖期货对相应的美式亚式带
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敲出场外期权进行对冲回测的结果
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图 &%'对冲回测结果

对于 *美式 R亚式敲出期权来说用期货对冲时其累积盈利曲线与裸期权
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的累积亏损曲线依旧都对称形态能达到不错的对冲效果可以减少一定的价格风
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险但同时注意到敲出期权的 JGEYD变化较快因此仅进行简单对冲仍存在一定的
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风险
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*,基于场内期权的风险对冲回测检验
对于美式亚式加障碍场外期权来说同样可以考虑采用场内期权对其对冲此
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时用于对冲的场内期权是 M7-$% 8/-$$ 的看跌期权因为在两个期权执行价格相近
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