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中国期货业发展创新与风险管理研究
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能力 # (证券期货投资者适当性管理办法对专业自然人投资者的要求为 *金融资
)
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产不低于 *$$ 万元或者最近三年个人年均收入不低于 *$ 万元具备两年以上的投
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资经历或金融机构特定岗位 $ 假如某客户具备近三年平均收入 *$ 万元且具备
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两年以上投资经历则其同时符合 (私募投资基金监督管理暂行办法规定的合规
)
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投资者及 (证券期货投资者适当性管理办法规定的专业投资者可购买全部风险
)
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等级的资管产品类若该投资者某客户具备近三年平均收入 .( 万元且具备两年以
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上投资经历则仅因其金融资产不符合 (私募投资基金监督管理暂行办法的准入
)
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资格规定则投资者甚至不能购买风险最低等级的资管产品年均收入相差 % 万元
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按照目前的规定一个可购买全部风险等级的资管产品一个连最低风险等级的资
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管产品都无权购买存在一定的现实困境
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#,投资者适当性管理中的风控难点
!%" 投资者材料审核
目前投资者身份信息资料金融资产证明投资者风险承能力问卷等资料大
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多由投资者自行提供但对于资料的真实性如投资者提供的金融资产是否为其暂
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时性租借抵押伪造变造等投资者在风险承受能力问卷中的选项是否与其真
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实情况一致期货公司作为资产管理人实际并无从考证比如对于投资者的债务情
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况资金来源情况诚信记录等一般仅由投资者承诺其实际诚信状况是否与其
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承诺的情况相符期货公司作为管理人亦无从核验
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期货公司不具备身份证联网系统投资者资金状况查询权限对于投资者提供
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的身份证信息资产证明等资料的审查均停留在投资者提供材料的形式审查对
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于身份信息是否伪造资产证明的真实性资金来源的合法性实际并无途径核查
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!#" 资产管理合同有效性瑕疵的风险控制
资产管理合同是委托人管理人托管人等资产管理业务参与主体之间最为重
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要的法律文件资产管理合同签署不当可能导致合同不成立或者无效按照投资者
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适当性法律法规及监管规定的要求完整的投资者适当性及合同签署流程比较复杂
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经过实地调研平均每位投资者完成身份信息确认风险承受能力调查风险揭示
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购买高风险等级产品的风险警示资管合同签署 !通常为一式三份含有大量的风
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险警示的抄写基本信息填写等内容等全部流程大约需要 % 0# 个小时有些
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投资者因为复杂冗长的签署过程而表现出不耐烦不配合等情绪加之评估人员
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合规意识不强可能出现 *代签等行为导致期货公司在合同签署过程中出现订
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立合同瑕疵将来出现民事纠纷的情形时投资者以合同非本人签署期货公司代
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签等理由主张资管合同自始未成立将期货公司置于民事诉讼中的不利地位
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