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中国期货业发展创新与风险管理研究
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但随着中信泰富中国国航东方航空中国远洋等国有企业相继在期货市场
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从事的金融衍生品业务出现巨亏导致国有资产大量流失加之新闻媒体社会各
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界对国有企业参与期货交易事件的关注程度日益上升国务院国资委作为国有企业
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监管部门接连下发了一系列文件用于规范国有企业参与期货市场的各项活动从
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国务院国资委角度来看其作为国企出资人行使出资人监管权利是无可厚非的其
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针对国企参与期货市场发现的漏洞通过制定政策的手段及时加以弥补也是非常必
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要的但事物的发展是具有两面性的相关政策一方面起到了规范国企参与期货交
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易活动防止国有资产流失的作用另一方面也对国企参与期货市场的积极性造成
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了一定程度的影响
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课题组对国有企业参与期货交易所涉及的政策制度进行了梳理基于 *理性
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人假设全方位考察国企参与期货交易遇到的政策障碍
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!一" 相关政策对国有钢铁企业参与期货交易的影响
课题组对国企主管部门 #$$% 年以来出台的有关期货交易的政策进行了梳理其
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中影响较大的政策主要为 #$$( 年国务院国资委下发的 (关于进一步加强中央企业金
融衍生业务监管的通知!国资发评价 ,#$$(- %( 号 # 以及 #$$% 年中国证券监督
)
"
管理委员会国家经济贸易委员会对外经济贸易合作部国家工商行政管理总局
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和国家外汇管理局联合下发的 (国有企业境外期货套期保值业务管理办法 # 上述
)
文件对国企参与国内国际市场期货交易提出了较为具体的要求
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%,国资发评价 !#$$(" %( 号文件的影响
(关于进一步加强中央企业金融衍生业务监管的通知 !以下简称 (监管通
)
知 " 的出台背景主要是 #$$- 年国际金融危机以来国际大宗商品价格汇率和利
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)
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率波动幅度不断加大虽然 #$$. 年中航油新加坡公司事件发生后国务院国资委对
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中央企业从事的高风险业务情况进行了全面摸底调查和清理整顿多数中央企业能
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够按照国资委的有关工作要求有效防范经营风险但也有少数中央企业对金融衍
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生工具的杠杆性复杂性和风险性依然认识不足存在侥幸和投机心理贸然使用
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复杂的场外衍生产品违规建仓风险失控尤其是金融危机爆发后个别企业金
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融衍生业务产生巨额浮亏严重危及企业持续经营和国有资产安全造成不良影响
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基于上述原因为进一步加强中央企业金融衍生业务监管督促中央企业建立有效
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的风险防范机制实现稳健经营国务院国资委根据中央企业从事金融衍生业务情
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况以及市场监管状况在多方征求中央企业和有关监管部门意见的基础上研究制定
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)
了 (监管通知 $
出台 (监管通知的主要目的一是要求中央企业对已经开展的所有金融衍生业
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