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国有钢铁企业参与期货市场面临的政策障碍及解决方案研究 % *

过在期货市场买入铁矿石焦炭锁定原料成本进而保证了销售利润
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!." 南钢集团参与套期保值业务的情况
简介
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南钢集团前身为南京钢铁厂始建于 %(*- 年是当时国务院批准建设的我国冶
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金行业 %- 家地方骨干企业之一#$$+ 年 . 月南钢集团有限公司实施了整体改制
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并进行资产重组从国有独资企业转变为非国有控股企业实现了体制机制的重大
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转变
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南钢参与期货交易的品种主要包括铁矿石焦炭镍锰硅螺纹钢热轧板
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卷等品种其中铁矿石期货年交易量在 %$ 万吨到 %$$ 万吨之间占铁矿石需求量的
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*) 0%$)$ 钢材期货年交易量在 %$ 万吨到 *$ 万吨之间占钢材现货销售量的比例
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在 %) 0*)之间
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主要做法及典型案例
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在期货操作模式和策略方面南钢已逐步摸索出适合自身的期现结合的成熟的
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体系并坚持与时俱进灵活应变的原则目前南钢的期货操作分三个层次进行
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第一个层次是基础套保其主要针对原料采购价格与钢材销售价格波动所带来的风
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险原料采购上利用铁矿石焦炭焦煤进行多品种组合买入套保可以锁定长
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期订单约 /$)的生产成本
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例如#$%/ 年 . 月南钢签订的一单锁价长单当时订单毛利 #$- 元 1 吨签
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单时现货原料成本为铁矿石 .++ 元 1 吨 !*+ 美元 1 吨 # 焦炭 ($$ 元 1 吨* 月 %$ 日
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南钢在 %&$% 合约上建仓套保当时铁矿石 %&$% 合约 +*. 元 1 吨 !.# 美元 1 吨 # 焦
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炭 %&$% 合约 ($+ 元 1 吨后来原材料价格大涨到 - 月 ## 日现货方面铁矿石普
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氏指数月均 /% 美元 1 吨焦炭 & 月采购价 % %/* 元 1 吨因此现货端南钢减利 #($ 元 1
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吨订单毛利变为 8-# 元 1 吨但是在期货端平仓之后测算- 月 ## 日铁矿石
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%&$% 合约 ..* 元 1 吨 !*+ 美元 1 吨 # 焦炭 %&$% 合约 % #*( 元 1 吨期货端南钢盈利
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+&- 元 1 吨最终期现对冲之后南钢不但锁定订单原有的 #$- 元 1 吨的毛利还
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实现订单增利 -- 元 1 吨
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南钢的基础套保还有钢材库存卖出套保即通过钢材期货的卖出套保锁定预
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售钢材钢坯及敞口坯材库存毛利和实现库存保值防范因价格下跌带来的存货跌
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价损失
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例如#$%* 年 / 月考虑到由于南京即将于 - 月召开青奥会不少工地都陆续
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停工钢材需求会受到影响南钢库存也是大幅增加因此在螺纹钢期现平水期间
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择机对螺纹钢期货进行卖出套保事实证明工地需求下降以后华东地区钢材价
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格确实大幅下跌/ 0& 月现货价格下跌使得库存跌价损失 %*$ 元 1 吨但得益于
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在 75%*%$ 合约上以 # +/+ 元 1 吨建仓价的套保到平仓时期价跌至 # #-* 元 1 吨因
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