Page 32 - research12

中国期货业发展创新与风险管理研究
% /

此南钢在期货端赚了 &- 元 1 吨最终将损失从 %*$ 元 1 吨减少至 &# 元 1 吨
$
#
南钢期货套保的第二个层次是战略套保战略套保同样包括两方面一是原燃
$
&
料的战略套保二是钢材库存的战略套保原燃料的战略套保是利用期货市场煤焦
#
$
矿价格非理性走势进行战略性建仓操作对月度或季度的原燃料进行适量期货增
#
$
储以较大幅度缓解 *负向剪刀差问题套保量原则上不超过敞口原燃料采购
+
#
$
量钢材库存的战略套保则是侧重于期现基差状况结合期现市场价格比较在期
#
$
#
货市场出现螺纹钢异常走势期间卖出螺纹钢期货以对冲钢材后期价格下跌的风
#
#
险为防止价格阶段性下跌带来的存货跌价风险对月度或季度的钢材库存进行期
$
#
货市场预销售套保操作套保量不超过月度钢材产量
$
#
南钢期货套保的第三个层次是虚拟钢厂套利虚拟钢厂套利通过对期货市场螺
$
纹钢产品和原料端铁矿石焦炭的对冲买卖锁定市场出现的正向毛利收敛套利机
#
%
会虚拟钢厂套利同样包括两方面一是做空钢厂利润二是做多钢厂利润里面
#
#
$
#
都包含着行业供给的运行逻辑
$
进行虚拟钢厂套利是解决钢厂在高毛利阶段无法锁定和延续的问题钢厂在高
#
毛利阶段受制于产量资金及库存管理限制无法将现阶段的产品高毛利进行锁
%
#
#
定和延续而期货合约的远期交易和保证金制度使之成为一种可能钢厂可以通
$
$
#
过卖出螺纹钢期货合约的同时买入铁矿石与煤焦合约来做多钢厂利润反之也可
#
#
以通过买入螺纹钢期货合约而卖出铁矿石与焦煤焦炭合约来做空钢厂利润无论
#
%
以上两种哪种情况待期货市场利润水平回归和收敛到正常范围后平仓获利了结
$
#
!*" 河钢集团参与套期保值业务的情况
河钢集团是我国第二大钢铁企业以钢铁材料为主业横跨矿山资源金融证
%
#
#
券现代物流钢铁贸易装备制造等板块#$%/ 年生产钢材 . +$# 万吨实现营
$
#
%
%
%
业收入 # ($- 亿元年末资产总额达到 + /$. 亿元
$
#
河钢集团下设北京国际贸易有限公司期货部负责河钢集团参与期货市场的活
#
动参与期货交易的品种包括铁矿石焦煤焦炭螺纹钢线材热轧板卷等品
%
%
%
%
%
#
种参与品种丰富但是参与量不大每年参与铁矿石期货交易量只有几十万吨
#
$
#
#
不足铁矿石需求量的 *)# 参与的钢材期货交易量在 %$ 万吨以下不足河钢集团钢
#
材现货销量的 %)$
!/" 太钢集团参与套期保值业务的情况
太原钢铁 !集团有限公司始建于 %(+. 年长期坚持特钢发展方向具备年产
"
#
#
% #$$万吨钢 !其中 .*$ 万吨不锈钢的能力可生产高品质冷轧卷板热轧卷板
#
"
%
%
热轧中厚板复合钢板棒材线材无缝管焊管精密带钢大型铸件等各类碳
%
%
%
%
%
%
%
钢和不锈钢系列产品形成了以不锈钢冷轧硅钢高强韧系列钢材为主的高效节能长
%
%
#
寿型产品集群实现了不锈钢品种规格的全覆盖是全球品种规格最全的不锈钢企业
#
#
$