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中国期货业发展创新与风险管理研究
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图 %-'[指数基差图
资料来源浙商期货研究中心
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!%" 成立定向资管计划
定向客户与浙商资管及托管银行签订三方协议委托浙商资管作为管理人对委
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托人的委托资金进行投资运作托管银行作为托管人对资金运作及资金安全行使监
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督责任
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!#" 投资于基差交易
期货公司开设定向资管账户将资金投资于子公司基差交易项目子公司在基
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差合适时介入价差交易
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期货公司现货子公司以投资顾问角色配合资管部门对投资期仓单及期货价值变
动进行监测并在价差低于或高于一定警戒线时进行风险提示
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若价差未能在投资期回归则要求子公司对头寸进行交割处理以兑现投资
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收益
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!+" 定向投资产品相关收益及费用
委托人收益 R托管费 R投资顾问费 R管理费 R超额收益 :总投资收益年化

!二" 模式二( 扩大资管投资范围&&&期货及仓单业务
在模式一的基础上可以进一步开放定向产品投资范围投资范围为期货及仓
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单业务
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%,模式难点

扩大定向投资产品范围后操作难点便在如何将产品进行合理的分配及其风
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险控制本课题拟通过具体案例解决这一难题
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