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中国期货业发展创新与风险管理研究
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图 %&'非标品种筛选体系

四 ! 国内期货公司资管投资仓单业务结合创新模式初探

!一" 模式一( 资管直接投资仓单业务

%,开发定向资产管理产品

上文中已提及资管投资仓单业务可向一对一资管产品逐步过渡因此期货公
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司可面向高端客户开发定向资产管理产品投资于商品期货仓单
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其投资范围可以仓单融资业务为基础加入更多的仓单业务具体来说
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!%" 仓单融资业务
对于仓单融资业务实质是类似于定向的理财模式不过它拓宽了传统的投资
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渠道在获得稳定收益的同时降低了产品的波动性并且为企业提供了融资服务
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提高了市场流动性
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!与企业签订投资仓单协议期货资管与企业 !融资方签订仓单转让协议和
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到期仓单购回协议比如转让价值可在现价市值基础上有一定折扣如 &$)等约
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定在到期后企业的仓单购回方式及支付的资金成本并在投资过程中对仓单有一定
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的处置能力由此双方完成仓单转让及资金划拨
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"操作监控在操作过程中期货资管随时对投资仓单的价值变动进行监测
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并对仓单市值设定警戒线和平仓线当市值跌破警戒线时及时通知企业追加仓单或
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资金若未能及时追加则在到达平仓线时对仓单进行平仓卖出兑现投资收益
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若投资期内未触发平仓行为则企业在到期时以约定价格对仓单进行购回资
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管产品则重新获得融资额及融资成本定向实现投资收益若融资方未能履约回购
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则期货资管可将仓单卖出实现投资收益
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