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中国期货业发展创新与风险管理研究
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IM>于 %((( 年发布 (现货批发与衍生市场规则 # 按照该规定如果特定机构
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要开发新的场外衍生工具必须事先与 IM>沟通提出充分的证据表明该机构有足
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够能力和良好的管理系统来控制该产品的风险#$$$ 年 (金融服务和市场法规定
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的监管对象范围明确包括了衍生交易者所有场外金融衍生工具由 IM>实施监管
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一般情况下IM>对于场外金融衍生工具的要求体现在财务方面这种财务上
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的要求主要是对资本充足率的持续性监管要求从事场外金融衍生交易的机构的
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财务资源必须在任何时间都不得低于法定的财务资源要求同时IM>要求从事场
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外金融衍生交易的机构定期汇报财务状况以便监管当局确定该机构是否符合资本
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充足率要求
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这一时期的英国是实行一体化的单一监管机构模式的典型代表这样的监管模
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式虽并非英国首创瑞典和丹麦在 -$ 年代中期就已成功地采用单一监管机构模式
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但 IM>是世界上第一个建立于主要金融市场的单一监管机构在当时代表了金融监
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管体制的发展趋势且 IM>是一个具有政府职能的非政府机构它兼具政府监管和
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行业监管双重角色这是英国金融市场监管的一个特色
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!#" 金融危机后加强系统性风险监管形成以央行为核心的双重监管架构
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金融危机后英国高度重视对系统性风险的监管#$$( 年 (银行法案和 (改
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革金融市场白皮书都强调要加强监管系统性风险维护金融稳定英国财政部在
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(改革金融市场白皮书中特别强调要强化对具有系统重要性的批发金融市场
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尤其是证券和衍生品市场的监管#$%# 年 (金融服务法的实施使英格兰银行成为
)
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世界上最强大的中央银行之一直接参与监督金融机构和最大的衍生品交易中心
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英格兰银行最初因 %/(. 年的 (英格兰银行法成立是英国的中央银行现在对
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英国的微观金融市场与宏观经济履行监管责任在扩大英格兰银行支持金融稳定性
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的作用后英格兰银行的监管权限也随之建立基础设施监管被包括在其核心功能
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中英格兰银行负责监督交易后金融市场基础设施包括证券清算系统中央对手
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方与经认可的支付系统英国的金融市场基础设施监管受国际 K4MM 1LNMKN相关原
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则的指导
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#$%# 年 (金融服务法案确立了英国当前的监管架构该法案给予英格兰银行
)
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监管权限确立了中央银行在金融监管中的核心地位令央行具有负责金融系统稳
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定整合宏观与微观金融审慎管理的职能建立了由英格兰银行英国金融政策委
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员会 !ICADA?CDE4@EC?\K@BBCYYGG# 简称 I4K" 与审慎监管局 ! 4]FHGAYCDE7GdFEDYC@A
>FY@]CY\ # 简称 47>" 协调统一的监管体制#$%+ 年初 IM>解散代之以新建的英
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国金融行为监管局 ! "XGICADA?CDEK@AHF?Y>FYX@]CY\# 简称 IK>"# 由此构建起了
47>与 IK> *双峰并行的崭新监管格局体现了后危机时代新的监管思路这种
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新的监管模式看似由统一转为双轨其实质是对政府应对危机中出现的问题进行了
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