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期货资管与仓单业务的结合研究 # / %

空转而实体经济融资困难因此需要通过建立完善的金融服务体系为实体经济
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发展提供高效便捷和低成本的融资服务
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!三" 期货公司服务实体企业的现状与不足
期货市场最重要的功能是价值发现和套期保值企业可以利用期货市场进行原
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料和产品定价也可以利用期货市场销售产品或者建立虚拟的原料库存从而降低
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资金占用和成本总结起来期货市场为实体提供了一个对冲现货价格波动风险的
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市场而这个市场在各类参与者的博弈中也会凸显其对商品未来价格的估值
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但随着现代经济的快速发展传统的期货业务功能已经越来越难以满足实体企
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业多样化的需求套保价值发展的功能更像是实体企业基础需求而非全部如
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何满足实体企业的多样化需求也成为摆在期货经营机构面前的一个重要问题从目
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前期货经营机构来看主要存在问题包括一是专业性不足随着客户自身专业能
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力的提升以及需求的复杂化很多期货经营机构在满足客户需求上已经显得捉襟
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见肘二是附加值较高的服务少拼低门槛的手续费尽管近年来期货公司加大了
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高附加值的服务力度但仍未脱离拼手续费这类陈旧的竞争手法三是业务发展定
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位上 *吃快餐较普遍在产业客户的培育上往往是长周期高成本普通业务人
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员往往缺少耐心和专业这也导致了大多数业务追求短期效应例如近年来资管业
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务的快速发展导致大量从业人员把精力投放在研发产品上而忽视了期货市场真
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正服务的对象
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金融服务实体回归金融功能的本源需要我们重新注重对实体的服务职能
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当然近年来多数的创新还是围绕着服务实体而展开的例如 *保险 R期货业务解
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决农业价格保险问题合作套保业务解决实体企业参与期货专业性不足或者实体企业
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参与期货有制度障碍问题等等这些创新本质上是为满足实体多样化需求而出现的
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本质上来说只要能服务实体企业在监管制度下的创新大多是值得鼓励的
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二 ! 实体企业仓单业务的现状及前景
近年来我国有色金属黑色建材能源化工和农产品等大宗商品贸易蓬勃发
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展同时由于期货市场定价能力越来越强实体企业参与度越来越高特别是近年
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来越来越多的龙头企业开始利用期货市场进行风险对冲由于期货市场交易制度将
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期现货价格紧密联系在一起这种联系又通过具体的仓单形式来体现由此带来
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部分符合条件的货物以期货标准仓单形式进行交易以上海期货交易所的金属仓单
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库存为例进入 #$%& 年库存基本保持在铜 & 万吨左右铝 .$ 万吨左右锌 . 万
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吨左右铅 . 万吨左右镍 / 万吨左右总货值近 %/$ 亿元
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