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中国期货业发展创新与风险管理研究
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引 !!言

期货公司资产管理 !以下简称为资管业务开展以来资管业务在提高期货流
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动性风险管控等方面都起到了非常大的正面作用为国内期货市场发展注入了动
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力不过按照 (期货公司资产管理业务管理规则 !试行 ) 的相关规定仓单业务
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未被列入期货资管业务范围这限制了期货资管发挥其期货衍生品专业特点也抑
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制了期货行业进一步服务实体产业的能力期货公司资管参与仓单业务其意义主要
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表现在
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%,有利于期货回归本源 ) 避虚就实 ) 实现为实体产业服务功能
证监会积极提倡金融机构避虚就实为实体产业服务回归金融功能的本源
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从期货行业来看以期货公司风险子公司为例经过近几年的摸索和发展当前期
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货公司风险子公司在服务实体产业上越来越贴近实体的实际需求风险子公司在期
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现货业务上的发展也成了现货产业与金融市场之间的黏合剂将期货市场的高效性
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传导至实体产业可以说处于现货市场和期货市场之间的风险子公司业务促进了
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整个行业的发展与转型但当前风险子公司期现业务的期货端大多还是自营资金或
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者是为实体产业提供合作套保账户资金风险子公司自身并未利用好 *金融的资
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金这也降低了金融服务实体的效率从整个期货行业来看投机资金和套保需求
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长期处于 *隔离状态投机资金更多功能体现在市场流动性的提供上而没有将
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投机资金流动性功能直接体现为服务实体产业上
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#,强化机构投资 ) 优化市场结构
当前期货市场上部分期货品种存在流动性差近月合约不活跃价格波动较大
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等问题自然人与部分机构投资者由于专业上的不足无法参与进来通过成立资管
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业务由专业的管理人员为投资者服务扩大市场参与度通过基差交易熨平价
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格波动同时提高了市场流动性实现了期货市场的定价功能特别是当资管业务
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涉及仓单这类期现货结合业务可以大大降低市场非理性的投资为投资者提供稳
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定合理的收益回归期货市场的 *价值投资 $ 期货市场投资结构的优化本身
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也是期货市场发展的表现
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+,盘活现货企业存量资产 ) 提高现货企业活性
近年来随着经济的降速实体企业经营管理的空间相较以往大大被压缩如
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