Page 23 - 期货和衍生品行业监管动态（2023年4月）
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期货和衍生品行业监管动态
要方面。正如此次针对 Goldman 作出的处罚所示，CFTC 将尽力追查那些违反商
业行为准则的互换交易商。”
背景
行政令查明，在 2015 年、2016 年，Goldman 与美国客户进行了许多“同日”
股指互换交易。在“同日”股指互换交易中，当互换其他重要条款达成时，互换的
一腿股票交易就在同日达成，而非是互换交易达成的第二日（一般情形）。行政
令查明，Goldman 并未向客户披露这些互换交易的交易前市场中间价，而披露了
不同的互换交易（类似的“T+1”互换交易）的交易前市场中间价，从而掩盖了同
日互换的价值。
行政令查明，Goldman 仅在对自己有利而对客户不利的日期和时间，投机取
巧地招揽或同意达成同日互换交易。此外，Goldman 与客户沟通的方式导致同日
互换交易表现出对客户的经济利益比实际更多。在某些情况下，Goldman 披露的
“T+1”互换交易的交易前市场中间价是在“同日”互换价格之上作出报价，给
客户造成了同日互换比“T+1”互换更有利于客户的印象，但事实并非如此。实
际上，Goldman 在互换交易中利率一腿为客户带来的任何边际效益，都会被“同
日”互换交易中股指一腿的成本所超过。行政令查明，Goldman 未能以公平方式
与客户进行沟通，只宣传了同日互换所谓的一些好处，而并未说明其相应的成本。
CFTC Orders Goldman Sachs to Pay $15,000,000 for Violations of Swap Business
Conduct Standards
Swap Dealer Failed to Disclose Pre-Trade-Mid-Market Marks and Failed to
Communicate in a Fair and Balanced Manner (2023/4/10)
The Commodity Futures Trading Commission today issued an order
simultaneously filing and settling charges against Goldman Sachs & Co.
LLC (Goldman) for violations of the CFTC’s Business Conduct Standards applicable
to swap dealers. Specifically, the CFTC found that Goldman failed to disclose dozens
of pre-trade-mid-market marks (PTMMM), in violation of Regulation 23.431, and
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