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中国期货业发展创新与风险管理研究
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图 ./'豆粕现货月度实现波动率季节因子序列 !左 % 趋势序列和周期循环变动序列 !右
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表 &' 玉米现货季节因子预测
日期 !月 季节因子预测值 日期 !月 季节因子预测值
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从数量上看来豆粕现货的季节性因子占实现波动率序列的比例较小不足
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%$)# 对原序列的影响有限对比图 .* 豆粕现货月度实现波动率序列和图 ./# 豆
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粕现货序列大体可以描述为不规则变动序列和周期循环变动序列共同作用的结果
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下面我们将基于豆粕现货日收益率进一步分析豆粕现货价格在每日的波动特征
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#时间序列特征建模及实证结果对豆粕现货日收益率进行 >JI单位根检验
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收益率序列的 Y 统计量为 8*.,&%.*&# (() !Y: 8+,.+#$#&" 置信水平下拒绝原假
设即序列不存在单位根表明收益率序列是平稳的可以进行时间序列建模
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通过验证发现对豆粕现货日收益率建立各阶 >7V>模型的拟合效果均不佳
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残差存在一定自相关性经豆粕 >7KU效应检验豆粕现货收益率具有异方差性
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且存在高阶 >7KU效应根据之前分析的豆粕现货的分布特性可以考虑建立带正
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态分布新息的 !>7KU类模型 !见表 .%"$
所建立的 !>7KU!%#%".T@]BDE 模型方程如下
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其中 1 服从正态分布
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