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场外期权定价及其应用研究 . & %

!二" 研究内容与技术路线

%,研究内容

本课题着重研究和解决以下几个方面的问题
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第一场外期权的定价问题场外期权结构形式多变不同品种的场外期权定
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价方法并不一致如何选择合适的定价方法对于发展中国的场外衍生品是首要问题
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第二场外期权的对冲问题风险对冲是场外衍生品交易的关键如何利用合
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理的对冲方法降低场外期权交易的风险是中国金融机构在期权发展过程中长治
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久安的关键
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第三场外期权的应用问题所有的金融产品最终都要加以应用场外期权由
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于其结构多变的特点而广受欢迎如何充分利用场外期权成为中国金融机构扩大场
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外期权规模的关键本文拟利用目前非常关注的 *保险 R期货 *保险 R期权作
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为应用实例分析不同场外期权在服务实体经济中的作用
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第四场外期权市场的监管政策建议金融创新必然会面临各种各样的问题
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各种相关的规则和监管制度要 *立起来对于利用制度监管和市场机制不完善
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的 *空子 # 开展各种不正常的套利性业务聚集过大风险的业务和不当行为则
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要旗帜鲜明地加以破除
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#,技术路线
课题研究的技术路线见图 %$
二 ! 期权定价模型及定价算法研究
!一" 期权定价模型比较分析
期权定价模型经历了数十年的发展已经形成了较为丰富的理论成果本节主要
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介绍目前期权定价领域常用且较为著名的几个模型理论分别是 ICQXG]5ED?f和 V\g
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]@ M?@EGQ!%(&+ " 提出的关于欧式期权价格计算公式的 5.M 模型UGQY@A
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及 5DYGQ!%((/" 提出的随机波动率跳跃模型
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在实证研究的过程中我们发现解析公式较数值方法有很大的优势一方面
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解析公式在计算速度上有很大优势无论是在定价还是通过希腊字母度量风险敞口
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方面解析公式都比数值方法要便捷很多另一方面解析公式在稳定性上相比数
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