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中国期货业发展创新与风险管理研究
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引 !!言

#$%* 年排名前十的期货风险子公司场外商品期权累计交易量为 .$,. 亿元
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#$%/ 年累计交易量为 %++,&% 亿元同比增幅达到 ##.,)# 场外商品期权业务进入
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了发展 *快车道 $ 作为场外期权的一项重大应用*农业 R保险 R期货模式已被
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写入 #$%/ 年#$%& 年中央一号文件以及 *十三五规划纲要通过 *农业 R保险
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R期货的业务模式创新改变原有的农产品价格风险转移方式和农产品补贴方式
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是证券期货行业聚焦供给侧改革服务实体经济参与农产品价格形成机制的重要
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举措是贯彻落实新时代中国特色社会主义思想的重大创新#$%& 年场内商品期权
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时代正式开启+ 月 +% 日大连商品交易所推出豆粕期权 . 月 %( 日郑州商品交
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易所正式推出白糖期权从短期看场内期权的推出将会降低场外期权的权利金定
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价和对冲成本从长期看场内期权市场与场外期权市场将相互补充协同发展
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共同构建多层次衍生品市场以更好地服务 *三农与实体经济
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本课题聚焦 *场外期权定价这一核心领域在对期权定价模型及定价算法
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场外期权奇异结构及对冲方法进行全面总结的基础上以玉米作为实例展示了期权
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定价理论在 *保险 R期货模式中的应用以豆粕作为实例展示了期权定价理论在
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*保险 R期权模式中的应用就 !%" *保险 R期货模式所面临的问题及对策建
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议!#" *保险 R期权模式所面临的问题及对策建议这两类紧密联系的研究问题
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进行探索本课题的主要研究结论如下所述
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第一*保险 R期货模式所面临的问题及对策建议
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一是农户及合作社对 *保险 R期货作用的认识不足
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对策建议各级政府证监会中期协交易所期货公司保险公司等主要
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参与主体要持续加大对农户和农业合作社关于 *农业 R保险 R期货试点项目的宣
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传教育并将典型案例以农户喜闻乐见的多种形式进行深入浅出的推广
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二是 *农业 R保险 R期货试点项目面临较大的保费缺口
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对策建议农产品价格保险作为准公共产品根据发达国家农业价格保险经验
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建议政府应该成为 *农业 R保险 R期货试点项目的补贴主体并将价格保险纳入
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财政补贴范畴同时建议交易所进一步增加试点项目的经费支持建议保险公司增
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加试点项目的补贴费用预算以便于试点项目的长期可持续发展并有效服务 *三
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农和保障农民收入
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三是场外期权的风险因为缺乏场内工具无法完全对冲
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