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期货市场助力农业供给侧结构性改革的实证分析 % & *

期货市场助力玉米产业链的延伸在玉米供给稳定的基础上通过加工包装
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和销售可以实现产业链的延伸此种延伸可以分为三种方式第一种是 *玉米生产
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.简单初加工 !碾磨包装.主食用初级食品 !玉米馇玉米面青玉米.消
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费者链第二种是 *玉米生产饲料加工畜产品生产畜产品加工消费者
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链是国家和地方政府大力扶持发展的产业第三种是 *玉米生产玉米精深加工
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!各种淀粉赖氨酸燃料乙醇化工醇等精细深加工产品.消费者链属于
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玉米工业精深加工转化
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目前我国第三种产业链尚未充分挖掘因而玉米价值链的转型升级迫切需要加
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大玉米精深加工技术的研发在临时收储政策改革之前国内玉米价格的居高不下
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和对进口玉米量的限制使得深加工企业的生产成本偏高利润偏低最终导致了全国
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玉米深加工企业的开机率偏低临时收储政策取消后玉米价格回归市场同时国家
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加大了对深加工企业的补贴促使玉米深加工企业开工率持续回升产业链上下游价
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格关系逐渐理顺加速了玉米的去库存同时随着 #$%. 年底玉米淀粉期货的推出
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这两个期货工具同时作用将对第三种产业链的深加工领域升级有着巨大的提振作用
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第一围绕现货产业链推出玉米淀粉期货玉米淀粉期货上市对产业链的完
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善和拓展有多个方面的意义一是形成玉米期货品种序列使玉米产业链期货品种
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从粮食饲料领域拓展到食品饮料等多元化加工领域进一步拓宽了期货市场服务产
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业的深度和广度提升了对玉米产业链上下游企业的风险管理能力二是促进玉米
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的跨区域融合我国东北和华北黄淮产区玉米在价格体系和流通渠道上均有差异
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玉米淀粉合约的交割区域布局覆盖了上述主要产销区域从而对玉米品种价格代表
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性形成了有益的补充三是为玉米市场提供更为丰富的避险工具和套利组合如图
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%% 所示玉米与玉米淀粉期货价格相关性较强利用玉米淀粉期货和玉米期货进行
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跨品种跨合约套保具有可行性和可操作性利于两个品种的互促发展和功能发挥
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在玉米淀粉期货推出以前深加工企业由于缺乏短期预约订单买入三个月或者五
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个月后的玉米期货合约对企业而言是无用的而作为加工产品的玉米淀粉无法在
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玉米期货市场上直接保值所以大多数深加工企业会放弃使用玉米期货工具而如
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今在玉米期货和玉米淀粉期货的相互配合之下 *两条腿走路的玉米期货产业
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链迎来了套期保值的新阶段助推玉米产业链和价值链的升级转型
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第二围绕实体产业经济推出集团化交割制度#$%* 年 %# 月以来大连商
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品交易所创新推出集团化交割制度逐步优化玉米期货品种的交割布局并陆续扩大
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玉米淀粉品种部分厂库的标准仓单最大量充分满足了产业在价格形成机制变化过程
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中的风险管理需求提升了玉米及玉米淀粉期货服务实体产业经济的能力和水平
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玉米临储政策取消后玉米品种价格波动幅度增大玉米产业链企业风险管理
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需求大幅上升玉米及玉米淀粉期货交易持仓规模迅速增长据统计#$%/ 年玉
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