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中国期货业发展创新与风险管理研究
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利润准则没有规定投资收益中要单独列示衍生金融工具的公允价值变动损益根
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据资产负债表中衍生金融资产和负债的期初和期末值可以看到前后变化很大而
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我国的资本市场还不是很成熟因此对于衍生金融工具的公允价值计量就有很大的
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可操作性进而影响当期损益使上市公司钻了空子借机操控利润
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第四衍生金融工具信息披露水平存在差距且存在滞后性金融业上市公司持
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有衍生金融工具比例大且在信息披露方面做得较好而非金融业上市公司持有衍生
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金融工具的比例较小接触并使用衍生金融工具较晚其信息披露质量则相对较低
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同时上市公司会集中在三四月份公布上年的年度报告但三四个月过去了当年
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的衍生金融工具的公允价值已然发生了变化这会对投资人的投资决策的参考作用
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大打折扣因此衍生金融工具信息披露如何保质保鲜将是摆在我国上市公司面前
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的一个重大课题
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第五衍生金融工具信息披露可信度不高首先可信度不高的便是衍生金融
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工具的公允价值计量虽然在年报的重要会计政策中都列明是以公允价值计量的
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但是获得公允价值的途径及方法存在很大的差异有的是以市场价值有的是采用
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估值技术而估值技术又分了很多种这样得到的公允价值不具有说服力可信度
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不高所以在衍生金融工具信息披露方面中国上市公司有很大的改进空间
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!二" 中国东方航空衍生品交易信息披露案例
对于运输企业来说燃油费用是公司主营业务成本的重要构成部分根据东方
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航空 #$$* 0#$$- 年年度报告中的数据显示航油成本随着原油价格的上涨呈现出逐
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年上升的趋势至 #$$- 年航油成本占公司运营成本的比例为 .+)$ 而我国航空公
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司所需航油约 .$)依靠进口营运成本受国际油价波动的影响较大#$$( 年度在
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其他变量保持不变的情况下倘若平均航油价格上升或下降 *)# 东航航油成本将
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上升或下降约人民币 /,%+ 亿元东航也正是基于燃油价格不断上涨公司燃油成本
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占总成本比例日益增加的背景下采取了期权套期保值策略作为航空运输企业
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主要防范的是航油价格上涨导致其营业成本上升的风险因此套期保值策略要求
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东方航空在现货市场以市价买入航油的同时在衍生品市场通过相应的收益对冲航
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油现货价格的上涨以控制营业成本
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为规避原油价格波动的风险东航 #$$+ 0#$$- 年与国外多家投行签订了以美国
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^"L 原油和新加坡航油等为基础资产的原油期权合同为所需航油进行套期保值
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尽管东航早在 #$$+ 年就开始利用原油期权合同规避航油价格波动风险的套期保值业
务但由于 #$$/ 年以前的会计准则并未要求将衍生金融工具在表内反映对衍生金
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融工具的表外披露也未做严格规定因此东航对运用原油期权对冲航油成本规
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避航油价格风险的信息披露是从 #$$& 年实施新企业会计准则后才正式开始的有关
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