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中国期货业发展创新与风险管理研究
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引 !!言

我国上市公司信息披露制度伴随着沪深两市上市公司股权分置改革的基本完成
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经历了一个从无到有从有到优这样一个不断发展不断完善的过程信息披露制
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度产生的最初目的是使投资者透过现象看本质保护投资者利益维护证券市场正
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常投资监管秩序在上市公司信息披露制度中信息扮演着重要角色信息不仅
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是证券市场本质属性也是连接上市公司和投资者之间的媒介信息披露则是将中
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国证监会以及交易所规定披露的内容在规定的时间内以规定的方式传递给信息需
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求者为了使利益各方都能够在信息传递中得到自己需要的信息避免信息披露过
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程中的虚假性误导性和遗漏性提高投资决策水平必须将真实性及时性和完
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整性作为信息披露的最高行为准则提高披露的水平与层次从各信息使用者的角
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度去认识信息披露在资本市场中的作用
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#$$*年修改后的 (公司法和 #$%. 年修改的 (证券法是信息披露的最高要
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求而上海证券交易所和深圳证券交易所也分别发布相关部门规章这些举措都从
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法律层面明确了上市公司信息披露的规范性与合法性虽然我国建立了完善的法律
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制度但是信息披露违法违规依然存在并呈现出愈演愈烈的趋势拿我国上市公
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司来说由于其在资本市场中获得的投资收益远远超出由于信息披露受到的惩罚
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在利益的驱使下更多的上市公司选择铤而走险在这些违规案例中信息披露通
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常与内幕交易操纵市场等手段相结合信息披露违规情况越来越复杂涉及的相
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关利益群体范围越来越广如果信息披露从根本的制度上就存在漏洞或者缺陷当
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上市公司抓住这些漏洞并打开时资本市场的有效性和时效性就会受到严重考验
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从 M"银广夏虚构巨额利润和重大交易到蓝田股份的财务欺诈再到 M"棱光故意
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推迟财务信息的发布不合规的信息披露逐渐成为上市公司谋取非法资金的新途径
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我国证券市场中存在信息披露的违法违规现象在影响各利益集团投资决策
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打击其投资信心的同时也严重破坏证券市场的有效性遏制了证券市场健康稳
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定快速发展最终导致证券市场的倒退这也势必会影响各证券市场的参与者
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因此本文从信息披露本质出发揭露证券市场中上市公司信息披露存在的问题
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对如何规范信息披露行为提高信息披露质量增强上市公司对各利益相关者的透
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明度提出合理的对策
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随着全球经济一体化的不断深化 *一带一路促进国际贸易与合作国内外
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上市公司都面临多方面的风险一方面随着人民币汇率改革的持续推进监管层
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