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中国期货业发展创新与风险管理研究
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他们在研究中指出大多数企业在自身经营管理中都缺少网络信息管理体系有的
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企业虽然有网络监管体系但是却没有严格按照该管理体系对企业进行必要的信息
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管理这种网络体系的匮乏使信息安全机制得到削弱仲秋 !#$%%" 指出在信息
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披露方面公司投资者和广大社会人士都是企业信息披露的接受者然而基于
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自身投资需求的不同其对信息披露的要求存在差异一方面他们要求企业要按照
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要求进行信息披露另一方面出于自身利益的考虑又在某些方面阻碍公司的信息
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披露比如在要求企业信息披露的时效性方面要体现出质量性最终使企业进入
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逆向选择的两难境地
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彭玲桃吴瑕汪玲 !#$%%" 指出企业所处的经营环境与企业本身的经营信
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息是相互依托的企业既有权利也有义务进行这方面的披露这种相辅相成的关系
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主要体现在企业披露经营环境对公司财务状况非财务状况等方面影响的同时也
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有义务披露公司财务状况非财务状况对经营环境的影响
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二 ! 上市公司运用衍生品工具的信息披露现状
!一" 当前市场情况下$ 国内上市公司运用衍生品工具的情况综述
%,国内上市公司运用衍生品工具的情况
目前我国上市公司使用金融衍生产品的深度和广度都较为有限仍存在较大
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的提升空间以 #$%# 年数据为例截至 #$%# 年底我国境内上市的所有非金融上
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市公司 !# .*# 家中约有 &,*$)的公司使用了金融衍生产品其中远期合约
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是使用较为广泛的金融衍生产品其次是期货合约互换 !掉期协议和期权合
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约平均来看约有 +,&)的非金融上市公司使用了远期合约约有 #,&+)的非金
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融上市公司使用了期货合约使用互换 !掉期协议和期权合约的非金融上市公司
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比例分别占 %,(/)和 $,-/)$
经分析发现上市公司使用远期合约和期权合约主要管理汇率风险使用期货
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合约主要管理商品价格风险使用互换 !掉期协议主要管理利率风险在实践
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中某些上市公司会使用金融衍生产品的组合来管理各种不同类型的风险尤其是
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航空公司由于贷款购买飞机航材航油和业务跨境导致其收入及成本包含多种
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货币等因素航空公司通常会持有外汇远期合约燃油期货合约利率互换协议等
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来管理汇率风险燃料价格风险和利率风险等公司使用金融衍生品的数量和比例
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在不同的国家之间存在显著差别以美国为例大约 /+)的美国公司使用了金融衍
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生产品相比之下我国上市公司中使用金融衍生产品的比例偏低与发达国家差
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