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场外期权定价及其应用研究 * & *

''表 #+ 项目条款占产品保费比重
项目条款 占产品保费百分比
产品保费 %$$)
合作社支付保费 %#,#)
-
申银万国期货支付的保费补贴 -&,%#)
保险公司支付给风险管理子公司的权利金 -*)
申银万国期货支付给风险管理子公司的场外期权对冲补贴 %/,&)
/
大商所支付的项目补贴 /-,-)
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合作社清算获赔 +.,#-)

!+" 项目评价

*农业 R保险 R期货项目试点对公司创新业务领域具有重要的战略意义因
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此公司高度重视并进行了前瞻性的投入在玉米价格下跌过程中为保障农业合作社
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种植收入贡献了力量同时从中长期来看该项目为公司通过场外期权创新业务进
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行创新转型和参与农业保险市场梳理了机制流程奠定了客户基础和业务基础也
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提升了公司服务 *三农的专业能力和品牌形象
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项目在答辩过程中专家表示本项目操作模式相对成熟场外期权对冲策略切
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实可行且已经在本公司业务中得到实践验证在期权定价方面充分考虑农业合作社
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的实际情况采用亚式期权和区间保险有效降低了保费成本能够进一步在行业中进
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行复制和推广
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农业合作社在项目结算后都表示对期货保险产品的效果非常满意愿意继续扩
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大规模保持合作并对交易所期货公司和保险公司在玉米价格下跌过程中提供的
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价格保险服务支持表示由衷的感谢
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#,*保险 R期货 + 模式所面临的问题及对策建议
!%" *保险 R期货模式所面临的问题
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!农户及合作社对 *保险 R期货作用的认识不足农业合作社与农户在项目
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运行初期对价格风险认识不足开始对 *保险 R期货项目不理解一方面希望尽
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可能少缴甚至不缴保费另一方面又希望被保险的产品行权价格越高越好总是抱
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着侥幸心理和观望价格走势的态度进行合作谈判因此业务开展过程比较费时费力
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前后经历了多次培训和交流才抱着试一试的态度达成一致
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" *农业 R保险 R期货试点项目面临较大的保费缺口*农业 R保险 R期货
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试点项目中农户及农业合作社的保费支付能力和意愿有限保险公司因农产品价格
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保险未纳入财政补贴范畴没有保费补贴而且还需要收取管理费目前大商所预算的
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项目经费支持不能够完全覆盖期货公司基于风险中性的项目对冲成本和保费补贴
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