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中国期货业发展创新与风险管理研究
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重要的战略意义因此公司高度重视并进行了前瞻性的投入同时从中长期来看
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该项目将为公司通过场外期权创新业务进行创新转型和参与农业保险市场梳理了机
制流程奠定了客户基础和业务基础也提升了公司服务 *三农的专业能力和品
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牌形象
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从产业面来看豆粕期货 %-$% 合约价格由 #$%& 年初的 + $&( 元 1 吨跌至目前的
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# -$$ 元 1 吨跌幅超过 ()# 豆粕价格保险在豆粕价格下跌过程中为保障榨油厂压
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榨收入贡献了力量
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从国家层面来看*农业 R保险 R期权模式探索改变原有的农产品价格风险
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转移方式和农产品补贴方式是保险与期货行业聚焦供给侧改革参与农产品价格
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形成机制的重要举措也是多层次资本市场服务 *三农和贯彻落实习近平新时代
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中国特色社会主义思想的重大创新
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!+" 项目可行性分析
通过横向对比 *豆粕 R保险 R期权与 *玉米 R保险 R期货两模式对 *保
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险 R期权模式有了更深层次的认识关于此模式是否可行是否值得推广总结
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问题有三点一是从场内商品期权流动性的角度而言与发展较成熟的商品期货市
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场相比商品期权流动性有待提升二是从人才配备的角度而言场内期权与场外
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期权的结构不匹配导致对冲难度加大需要配备专业的期权研究员及交易员三
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是从风险控制的角度而言通过场内期权对冲是把 *双刃剑 # 它可以对冲场外期
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权的 !DBBD风险也可以加剧场外期权的 !DBBD风险
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#,*保险 R期权 + 模式所面临的问题及对策建议
!%" *保险 R期权模式所面临的问题
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! *保险 R期权模式跨行业跨市场交叉性金融风险大对监管提出了新
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的要求基于协调监管与严监管双管齐下的大基调结合国际证券业协会对证券监
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管目标的定义 !即保护投资者利益保护市场公平高效和透明减少系统性风
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险 # 监管机构应时刻以投资者保护作为第一目标持续督导金融机构提供安全
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风险控的农产品价格保险随着越来越多的金融创新这些都对监管部门的跨行业
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跨市场监管提出新要求
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"商品期权市场流动性有待提升商品期权市场种类有限图 /* 展现了豆粕期
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权自上市按月成交持仓量我们可以看出期权成交量持仓量平稳增长但与相对
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成熟的期货市场相比市场流动性有待提升目前已上市的商品场内期权仅有白糖
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豆粕场内期权商品期权市场种类有待丰富
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#场内期权与场外期权的结构不匹配复制难度较大模式创新需配备更严格
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的风控措施
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