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中国期货业发展创新与风险管理研究
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面处于供大于求格局#$%* 年下半年以后玉米期现货价格开始持续下跌玉米种植
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面临的价格风险不断加大同时由于收储政策的支撑玉米期货价格相对于现货价
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格大幅贴水随着 #$%/ 年 + 月 #- 日国家取消玉米临储政策的靴子落地玉米期现
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货贴水不断收窄玉米期现货的价格形成机制更加市场化种植户风险管理需求不
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断凸显
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项目试点区域黑龙江巴彦县和吉林乾安县玉米现货平均价格从 #$%* 年 %$ 月
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中旬的 #%$$ 元 1 吨左右下降到 #$%/ 年末的 %.$$ 元 1 吨左右玉米种植成本 !含人
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工机械土地流转和烘干成本维持在 %/$$ 元 1 吨左右玉米种植收益从 #$%* 年
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%$ 月中旬的 *$$ 元 1 吨左右下降到 #$%/ 年末亏损 #$$ 元 1 吨左右因此玉米种植
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户迫切需要管理玉米价格下跌的风险从中长期来看玉米作为重要农作物面临一
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定的自然风险价格周期性运行农业合作社存在平滑价格波动的需求
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!%" 玉米价格保险产品情况 !见表 *-"
表 #, 玉米价格保险产品情况
目标价格 % /$$ 元 1 吨
费率 () 0%$)
投保量 玉米 %* $$$ 吨
目标期货保险价格为 % /$$ 元 1 吨价格保险区间为 % .$$ 到 % /$$# 最大赔付价
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价格保险区间
格以 #$$ 元 1 吨为限
投保时间 #$%/ 年 ( 月 %. 日到 %# 月 +% 日
投保人 吉林省乾安县某专业合作社黑龙江巴彦县某合作社
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受益人 吉林省乾安县某专业合作社黑龙江巴彦县某合作社
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理赔结算价 %$ 月 % 日至 %# 月 +% 日玉米期货 %&$% 合约收盘价的算术平均价
对理赔结算价低于目标保险价格的价差进行赔付最大赔付价格以 #$$ 元 1 吨
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理赔条件
为限

!#" 项目小结
风险管理子公司共进行 /$ 天 JGEYD对冲每天收盘前根据当日的 JGEYD敞口利用
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场内期货市场进行买入或卖出操作最后达到 JGEYD中性本试点项目中两家农
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业合作社实际支付保费占产品保费的 %#,-#)# 按照玉米期货保险产品合同约定
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清算获赔占产品保费的 +.,#-)$ 申银万国期货基于风险中性的玉米期货价格保险
项目总补贴占产品保费的 -&,%#) !补贴费用未考虑公司在项目差旅等方面的投入

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成本 # 相关费用数据见表 *($