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中国期货业发展创新与风险管理研究
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!*" 稳定性比较
查看 K77二叉树步数增加[MV模拟次数上升时模型所给出的期权价值的收
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敛性测试的期权仍然使用上一节中的豆粕期权具体参数为
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标的资产价格# &*$' 行权价# -$$' 标的资产 /$ 天年化波动率$,#%*'
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无风险利率$,$++.' 看涨期权障碍水平 + %$$$
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!K77方法测试时使用的 K77步数 T& #$6%$6%$$# 典型值个数T6%$6TR.$$
由图 /. 可以看出
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对于给定参数的期权在 K77方法下当二叉树步数增加时估计出期权的价值
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有所上升但上升速度下降具体原因和美式亚式期权相同二叉树步数增加使得
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期权持有者利用价格有利变动的机会增多从而行权可能性加大期权价值上升
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对于给定的二叉树步数 T# ADad取值为 TR%$ 时计算结果与 ADad:TR#$ 差
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距不大因此从程序执行效率的角度考虑在计算期权价值时取 ADad:TR%$ 即
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可对于美式亚式期权一般而言设置 T:*$# ADad:/$ 时二叉树所给出的结果
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与 BDYEDO函数中最为接近
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随着二叉树步数进一步上升所求出的期权价值有收敛趋势
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图 /.'测试结果

"[MV方法标的资产模拟价格路径个数%$ $$$6#$ $$$6&$ $$$' 价格步数
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#$66$$$
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由图 /* 可以看出在 [MV方法下模拟步数增加时计算出的期权价值有一
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定增长具体原因和 K77方法中步数增加导致期权价值上升的原因类似步数的增
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加意味着期权持有人抓住价格有利变动的机会增大但 [MV方法下期权价值随模
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