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期货资管与仓单业务的结合研究 # - *

根据中央国债登记结算有限责任公司发布 (#$%& 年资产证券化发展报告 )#
#$%& 年我国资产证券化市场延续快速发展势头发行规模超过 % 万亿元市场存量
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突破 # 万亿元#$%& 年 + 月 * 日李克强总理在政府工作报告中提出要积极稳妥去
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杠杆具体措施包括 *促进企业盘活存量资产推进资产证券化等与 #$%/年政府
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工作报告 *探索基础设施等资产证券化的表述相比对资产证券化的着力方式从探
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索升格为推进功能定位从基础设施融资变为 *去杠杆举措充分体现了高层对资
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产证券化业务的重视和支持预计资产证券化将迎来更加广阔的发展空间在提高企
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业资产使用效率降低企业负债率助力企业去杠杆等方面将发挥积极重要的作用
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!%" 相关政策法规
根据 (中华人民共和国证券法第十条规定*公开发行证券必须符合法律
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行政法规规定的条件并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门
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核准未经依法核准任何单位和个人不得公开发行证券
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第一百二条规定* 证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施组织和
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监督证券交易实行自律管理的法人证券交易所的设立和解散由国务院决定
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仓单交易场所的设立及证券化仓单的发行应遵循上述规定
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具体实施方案即由仓单标准化进入场内交易则投资方案与投资期货股票一
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样直接交易所开户进行场内交易以交易所的实时价格进行买卖
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!#" 期货资管参与证券化标准仓单业务的风险控制
!对证券化仓单交易场所的尽职调查期货资管参与证券化标准仓单业务前
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应对证券化标准仓单交易场所进行尽职调查并明确各项调查要素及标准如交易
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场所应经由省级及以上政府部门行政审批成立交易场所应具备完善的内部组织制
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度交易场所应建立完善的交易及信息披露系统交易场所应对证券化仓单的发行
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及交易有明确的规章制度等减少期货资管在参与证券化仓单过程中的流动性风险
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技术风险信用风险等
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"操作风险控制期货资管在目前的运营过程中对参与期货交易所证券交
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易所的交易在交易设计及执行技术系统对接估值系统对接等各方面都有丰富
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的经验而仓单交易对期货资管来说是一项全新的事务期货资管部门可借鉴现有
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的期货证券交易经验建立对应仓单交易的内部操作流程减少操作性风险保
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护资管计划委托人利益
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!三" 期货公司资管参与仓单业务的风险管理
%,价格波动风险
商品的价格受到宏观经济国家政策供求关系市场资金和投资者情绪等诸
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