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中国期货业发展创新与风险管理研究
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并不属于中国证监会认可的公开交易的投资范围即仓单业务缺乏公开交易的有效
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平台
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#,风险控制难度较高

首先由于资管产品本身资金量较大易对盘面造成较大的波动结合仓单业
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务则会加剧现货价格的波动不利于实体企业其次净值监测问题期货资产
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管理业务有一对一一对多业务而仓单价格对应现货市场价格国内大宗商品只
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有部分品种有公开的现货交易平台这就导致仓单价格没有公允性变动对于一对
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多业务的净值监测有一定的难度
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!二" 解决方案
针对上述制度问题可通过以下两个层面进行解决
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%,建立仓单自由交易平台 ) 以期将仓单纳入标准化产品中
目前期货资管投资的标准化产品是指在国家级交易所可以挂牌并公开交易的金
融产品或工具因此欲将仓单纳入标准化产品中需先建立中国证监会认可的公开
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的仓单交易平台归入中国证监会认可范围
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具体实施方面可以在交易所标准仓单管理系统体系中纳入电子仓单价格报价
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系统按照现货贸易企业的贸易规模企业性质对市场的影响力度以及信用级别
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对电子仓单的会员设立准入条件符合条件的会员每日跟随盘面时间自由交易以
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当日最后成交的电子报价为当日仓单价格解决仓单业务标准化的问题
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#,风险控制问题
首先针对市场公允价格问题需要建立公允性的现货交易平台选择现货价
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格公开的品种先进行试点 # 从一对一业务向一对多业务逐步过渡例如塑料的神
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华烯烃拍卖系统可以在交易所体系中纳入类似的电子现货交易系统以当日最后
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成交的电子报价为当日仓单价格结合两边盘面形成基差的有效波动从而进行基
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差波动交易由于一对多业务有多个受益人问题可以先试用于一对一业务的资管
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产品一对多业务的资管产品按照客户占比进行分配
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其次针对资管产品资金造成价格波动问题可以提高对应的准入门槛中国证
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监会出台准入条件对符合条件的资管产品发放牌照 # 减少资管产品对现货价格造成
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的波动例如!资管产品的规模需要设立一定的条件不能过高过高会导致资管
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产品对于盘面过大的影响力度有操控盘面的嫌疑"需要明确每一个资管产品的投
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顾防止一位投顾负责多个资管产品的可能从而出现控盘嫌疑#按照各个品种持
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