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期货资管与仓单业务的结合研究 # ( (

货物存放在商业银行指定的仓储公司并以仓储方出具的仓单在银行进行质押作
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为融资担保银行依据质押仓单向申请人提供用于经营与仓单货物同类商品的专项
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贸易的短期融资业务
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期货仓单串换指客户通过期货公司会员向期货交易所提交申请将不同品牌
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不同仓库的仓单串换成同一仓库同一品牌的仓单
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期货仓单交割是指期货合约的买卖双方于合约到期时根据交易所制定的规
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则和程序通过期货合约标的物的所有权转移将到期未平仓合约进行了结的行为
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进入交割期后卖方提交标准仓单买方提交足额货款到交易所办理交割手续
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基差交易基差交易是进口商经常采取的定价和套期保值策略它是指进口商
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用期货市场价格来固定现货交易价格从而将价格波动风险转移出去的一种策略
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!三" 期货资管与仓单业务结合必要性
期货资管与仓单业务的结合对于期货公司资产管理业务可以设计出更为灵活
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可配置性高的产品结合仓单业务做配置对冲将完善产品结构极大地降低金融
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市场剧烈波动给资产管理业务带来的高杠杆高风险仓单业务除标准仓单外也可
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以利用非标仓单跟盘面进行对冲这大大拓展了套保市场并降低交割规则的制约性
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对于现货市场期货资管与仓单业务的结合会提高期现对冲的频率增加现货
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市场的交易规模同时由于提高了市场的交易效率避免了大宗商品的大范围运输
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降低了交易成本对于实体企业来说节约了大量人力物力和财力进一步提高
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期货行业为实体企业服务的能力对于期货资产管理业务而言则能创造出更合理
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的资管产品结构极大降低金融市场的高风险为资管产品提供更大的发展空间
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仓单业务作为现货市场的一种手段也符合国家向实体企业靠拢的发展方向
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二 ! 政策及制度障碍研究及解决方案
!一" 期货资管与仓单业务结合政策及制度障碍
目前的期货资产管理业务尽管业务发展较快形式多样但其投资范围仍然未
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将仓单业务囊括其主要原因在于仓单尚未纳入标准化产品中风控难度高具
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体来说
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%,仓单尚未纳入标准化产品范围
根据监管规定期货资管投资范围限于标准化产品即指在国家级交易所可以
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挂牌并公开交易的金融产品或工具否则都归为非标仓单是一种实物提货凭证
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