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中国期货业发展创新与风险管理研究
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图 *'仓单互换业务流程

!成立资管计划由委托人银行与管理人托管行签署合同设立一对一基金
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专户银行交付资金至资产管理计划
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"基金资管计划于中国基金业协会备案
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#期货公司开户并开立交易编码
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$经税务确认基金子公司具有一般纳税人资格由期货公司代理申请电子仓
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单系统
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%初始现货企业将标准仓单转让至期货风险公司由风险子公司在电子仓单
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系统中将标准仓单转让给基金子公司基金子公司作为管理人代资管计划持有同
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时基金子公司将资管计划购买标准仓单对应的货款支付给风险子公司风险子公司
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再支付给现货企业到期时进行上述相反的操作
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发票往来经税务局口头确认 !无相关法规 # 银行作为资管计划的实际持有
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人当风险子公司将标准仓单转让给基金子公司时由风险子公司开立增值税发票
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给到银行到期赎回时基金子公司将标准仓单转让给风险子公司由银行开立增
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值税发票给到风险子公司
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+,建立仓单交易所或现货交易所 ) 直接进入场内交易
当前资管主要投资范围仍是标准的二级市场一方面二级市场有着合理的定
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价体系另一方面二级市场有着良好的流动性随着近年来资产证券化的兴起许
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多资产在二级市场进行价值重估在资管对接仓单的业务中除了需要积极推进负
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债端的投资范围外也需要积极推进资产端的市场化运作一旦仓单作为资产被证
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券化后更便于资管的业务对仓单资产的配置
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